>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 3708KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云，王偉，陳婧 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2507合約收于78860元/噸，漲幅0.42%，滬銅指數(shù)增倉5247手至54.40萬手。
2.現(xiàn)貨：倉單逐步流出打壓現(xiàn)貨升水，上海報升水180元/噸，較上一交易日下降60元/噸。廣東報升水180元/噸，下降40元/噸。天津地區(qū)現(xiàn)貨成交活躍度不高，報貼水40元/噸，下降40元/噸。
【重要資訊】
1.6月17日，F(xiàn)oran Mining在加拿大薩斯喀徹溫省中東部的Mcllvenna Bay項目的鉆探井顯示，銅礦藏銅品位為1.55%。Mcllvenna Bay項目位于Flin-Flon綠巖帶，其資源量為3,900萬噸，銅含量1.2%，鋅含量2.16%，黃金0.41克/噸，白銀14克/噸。該公司在2022年公布的一項可行性研究結(jié)果顯示，該礦具有18年開采壽命，平均每年可產(chǎn)銅3450萬磅、產(chǎn)鋅5860萬磅、產(chǎn)黃金17500盎司和白銀435200盎司。
【邏輯分析】
花旗認為美國可能在7月中旬對銅加征25%的關(guān)稅，不過由于232落地時間持續(xù)推遲，市場對此反應并不大。在232未落地前，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存小幅減少200噸到10.7萬噸，但注冊倉單集中度達到50%-80%，升貼水高達122.77美元/噸，低庫存情況下交割風險較高。LME持續(xù)去庫和國內(nèi)需求走弱的情況下，出口窗口再次打開，國內(nèi)庫存低位盤整。交割完成后，倉單庫存逐漸流出，價差階段性下行。目前冶煉廠出口可交割的國產(chǎn)貨源而進口貨源多為俄羅斯以及非洲產(chǎn)非注冊貨源，可交割貨源依舊緊張，國內(nèi)維持back結(jié)構(gòu)。出于對未來需求和宏觀不確定性的擔憂，銅價上方空間受限。
【交易策略】
1、單邊：銅價高位盤整，關(guān)注lme交割風險。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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