>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250623
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
大?。?/td>
| 2996KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
周末中東局勢(shì)升溫，不過(guò)周一能源類(lèi)商品漲勢(shì)一般，從能源通脹角度對(duì)螺紋利多減弱，考慮到全球經(jīng)濟(jì)偏弱，即使能源持續(xù)走強(qiáng)，通脹邏輯也存疑。從基本面看，螺紋需求進(jìn)入淡季，同比降幅擴(kuò)大至7%，產(chǎn)量回升，不過(guò)去庫(kù)持續(xù)，庫(kù)存同比仍較低，自身基本面矛盾不大，后期仍需看板材市場(chǎng)情況，同期熱卷需求同比轉(zhuǎn)增，使得黑色系整體負(fù)反饋壓力再次下降。對(duì)于后期市場(chǎng)，低價(jià)支撐下，鋼材直接出口有望維持偏強(qiáng)狀態(tài)，但間接出口可能伴隨美國(guó)進(jìn)口回落及海外制造業(yè)下行而走弱，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)繼續(xù)下探，基建增速偏高但狹義基建增速仍不強(qiáng)，同時(shí)國(guó)補(bǔ)資金減少后，對(duì)應(yīng)行業(yè)消費(fèi)或下降。因此，從中期看鋼材總需求仍可能走弱，鐵水產(chǎn)量也存在回落空間，只是現(xiàn)階段鋼材基本面矛盾一般，鋼廠盈利較好，鐵水回落較慢，使得成本下行不如之前順暢，螺紋短期向下空間也受限。
【交易策略】
螺紋產(chǎn)需弱穩(wěn)，矛盾不大，而短期高鐵水產(chǎn)量使成本難以坍塌，支撐螺紋價(jià)格。10合約支撐2850-2900元，壓力3050-3100元，短期追空賠率較低，反彈后若接近壓力位可考慮空配，同時(shí)也可考慮在漲至3050-3100后買(mǎi)入2800元看跌期權(quán)，卷螺價(jià)差在150附近嘗試做縮。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
周末中東地區(qū)局勢(shì)升溫，不過(guò)周一能源價(jià)格漲勢(shì)不強(qiáng)，從能源通脹角度對(duì)熱卷的利多減弱，短期跟蹤伊朗應(yīng)對(duì)措施，在全球經(jīng)濟(jì)偏弱的情況下，即使能源品繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)通脹邏輯也存疑。熱卷表需再次回升，產(chǎn)量持穩(wěn)，庫(kù)存轉(zhuǎn)降，冷軋則連續(xù)4周去庫(kù)，近3周表需同比正增，板材需求走弱勢(shì)頭放緩，對(duì)黑色系整體的利空減弱。不過(guò)全球制造業(yè)PMI持續(xù)回落，同時(shí)美國(guó)進(jìn)口增速回落，因此后期外需仍有下行可能，鋼材間接出口承壓，內(nèi)需在房地產(chǎn)下行及近期國(guó)補(bǔ)退潮等因素影響下可能回落，綜合看，熱卷基本面仍存走弱預(yù)期，但目前走弱幅度還較小，外加煤炭跌勢(shì)放緩以及能源價(jià)格上行，階段性支撐熱卷價(jià)格，黑色系短期負(fù)反饋壓力不強(qiáng)，熱卷價(jià)格偏震蕩運(yùn)行。
【交易策略】
需求重新好轉(zhuǎn)，外加能源價(jià)格抬升，支撐短期熱卷價(jià)格，但缺乏新利多因素下，對(duì)高利潤(rùn)的熱卷價(jià)格仍看弱。操作上，近期若在能源帶動(dòng)下反彈則逢高空配，出現(xiàn)快速下跌則謹(jǐn)慎追空，短期10合約壓力3150-3200元，支撐2950-3000元。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
短期關(guān)注中東局勢(shì)演變，能源品若偏強(qiáng)對(duì)鐵礦石價(jià)格也有一定利多。鐵礦石基本面仍在緩慢走弱中，但幅度不大，上周全球發(fā)運(yùn)重回3500萬(wàn)噸，澳、巴同比均明顯增加，非澳巴則繼續(xù)下降，由于6月本是發(fā)運(yùn)大月，故持續(xù)性更為關(guān)鍵，這也使得近期高供應(yīng)對(duì)鐵礦利空減弱，需求支撐仍較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量上周再次回升，維持240萬(wàn)噸以上，鋼廠盈利率也小幅增加，從高爐檢修看，近兩周鐵水或窄幅波動(dòng)，鋼材目前基本面雖也走弱，但幅度一般，上周板材表需同比轉(zhuǎn)增并再次降庫(kù)，高爐利潤(rùn)較好，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。近期現(xiàn)貨弱于盤(pán)面，基差回落，對(duì)鐵礦盤(pán)面支撐減弱，但考慮到09合約及01合約已接近90美元和85美元，盤(pán)面估值也不高，因此仍需關(guān)注基本面進(jìn)一步走弱，90美元以下的價(jià)格仍要見(jiàn)到持續(xù)累庫(kù)、鐵水明顯回落及發(fā)運(yùn)超預(yù)期增加這三個(gè)因素中的一個(gè)出現(xiàn)。
【交易策略】
發(fā)運(yùn)偏強(qiáng)但鐵水較高，基本面使鐵礦短期跌至90美元以下的驅(qū)動(dòng)不足，但中長(zhǎng)期供應(yīng)偏寬松預(yù)期未變。操作上，近期鐵礦若受能源價(jià)格帶動(dòng)而反彈，可考慮逢高空配，并結(jié)合入場(chǎng)價(jià)格調(diào)整倉(cāng)位，09合約上方壓力關(guān)注720-740元，短期和中期支撐分別關(guān)注680元和640-650元，期權(quán)可考慮在上漲后買(mǎi)680以下的虛值看跌。
|
|
