>> 銀河期貨-銅桿企業(yè)、貿(mào)易商調(diào)研總結(jié)-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
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調(diào)研摘要
本次對銅桿企業(yè)和多家貿(mào)易商進行調(diào)研。重點關(guān)注原料供應(yīng)、國內(nèi)外庫存流向、消費預(yù)期、232落地的影響以及對價格的看法等幾個方面。供應(yīng)端，部分礦山主動調(diào)整銅礦發(fā)貨量，原來供應(yīng)給海外冶煉廠的長單貨源流入國內(nèi)。由于中國對美加征關(guān)稅后，國內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張，但站在全球的角度來看，廢銅的供應(yīng)并沒有實際的減少，更多的還是供應(yīng)錯配。國內(nèi)冶煉廠仍將按照年度生產(chǎn)計劃完成生產(chǎn)，海外減產(chǎn)和新投產(chǎn)并存，下半年供應(yīng)繼續(xù)增加，增量下降到20多萬噸。在232未落地前，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme的貨如果到國內(nèi)，lme就會持續(xù)逼倉，現(xiàn)在出口窗口打開以后，部分冶煉廠出口，但純虛盤內(nèi)外反套面臨較大的結(jié)構(gòu)虧損，風(fēng)險較大，比值進一步下跌才會考慮反套操作。若232落地，價差會回落，但價格是否同步下跌存在分歧。需求方面，市場對下半年消費走弱基本形成了共識，分歧主要表現(xiàn)在下滑的幅度上。市場對短期和中期的價格預(yù)期較為一致，短期價格維持在77000-79000元/噸震蕩，中期74000-75000元/噸存在較強的支撐。
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