>> 國泰君安期貨-2025年橡膠期貨半年度行情展望：馭風踏浪，謹慎看多-250624
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 1437KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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我們的觀點：預計下半年先抑后揚。
我們的邏輯：供應端三季度海內外季節(jié)性供應壓力或增大，今年天氣正常開割整體順利，供應上量預期增強，但隨著時間推移，東南亞輪胎產能釋放及美對等關稅落地前東南亞等國對美潛在的小部分卡客車胎“搶出口”，可能將分流我國橡膠進口，疊加三季度末起供應端異常天氣往往增多，供應端利好將開始顯現。需求端短期輪胎庫存高位，開工有下滑預期，年底前歐盟對華反傾銷初裁可能落地進而導致我國輪胎出現一定“搶出口”，以及雪地胎備貨、汽車銷售年底沖量將使得需求增加。宏觀方面海內外降息等政策利好或將在四季度左右兌現，疊加EUDR逐漸臨近，我們認為下半年橡膠價格先抑后揚。
投資展望：關注中美貿易談判進展、國內外降息對宏觀情緒的影響，跟蹤歐盟反傾銷初裁落地前的搶出口情況以及EUDR落地情況，待三季度末左右宏觀不確定性減小，需求利多逐漸兌現時逢低試多。
風險提示：異常天氣擾動、EUDR延期、人民幣匯率波動、宏觀事件沖擊、地緣政治風險
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