>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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ESG:綠色轉(zhuǎn)型下ESG整合策略?xún)r(jià)值已見(jiàn)雛形―—2025年ESG中期策略報(bào)告。“新供給”下ESG整合策略超額收益亮眼。股息ESG整合策略年化平均收益率為35%，夏普比率為1.90。
北交所:并購(gòu)協(xié)同促新格局，提質(zhì)擴(kuò)容迎新供給―—2025北交所中期策略。隨著專(zhuān)精特新指數(shù)的推出、新股發(fā)行的穩(wěn)步推進(jìn)和更多并購(gòu)重組項(xiàng)目落地，我們認(rèn)為北交所的交投活躍度和市場(chǎng)關(guān)注度有望維持在較高水平,北交所板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。對(duì)于2025年投資策略，我們推薦兩個(gè)主要方向:1)自上而下聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注布局人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等新興行業(yè)，商業(yè)模式及主要產(chǎn)品在A股市場(chǎng)具有“稀缺”屬性的公司;2)自下而上基于財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊俑摺⒀邪l(fā)投入強(qiáng)、產(chǎn)能釋放潛力大、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的公司。
電子:Meta聯(lián)手Oakley，開(kāi)辟垂直賽道新戰(zhàn)場(chǎng)。從“泛人群”轉(zhuǎn)向“垂類(lèi)爭(zhēng)奪”，AI眼鏡競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入垂類(lèi)深水區(qū):Oakley Meta HSTN的推出，標(biāo)志著AI眼鏡競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入垂類(lèi)深水區(qū)，其影響可歸納為:1)）短期來(lái)看，運(yùn)動(dòng)賽道成為新焦點(diǎn)，逼迫競(jìng)品加速垂類(lèi)產(chǎn)品布局;2）中期來(lái)看，技術(shù)定制化（續(xù)航、防護(hù)、場(chǎng)景AI)推動(dòng)供應(yīng)鏈升級(jí)，光學(xué)、電池環(huán)節(jié)受益顯著;3)長(zhǎng)期來(lái)看，若HSTN在運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景的用戶(hù)粘性與復(fù)購(gòu)率得到驗(yàn)證，可以為醫(yī)療、工業(yè)等場(chǎng)景復(fù)制提供范式，向多場(chǎng)景發(fā)展。整體來(lái)看，Meta以技術(shù)迭代+場(chǎng)景細(xì)分策略，推動(dòng)AI眼鏡進(jìn)入“專(zhuān)業(yè)工具化”與“顯示功能普及”雙軌并進(jìn)階段，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒅厮堋?br> 有色:中東沖突升級(jí)或刺激金價(jià)，剛果(金)延長(zhǎng)鈷禁令。全球市場(chǎng)不確定性上升、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，或?qū)⒋碳そ饍r(jià)上漲。當(dāng)前全球地緣沖突加劇、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、美國(guó)加征關(guān)稅等多重利好共振下黃金價(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。本周末，剛果(金)政府決定自當(dāng)日起將鈷出口的臨時(shí)性全面禁令再延長(zhǎng)三個(gè)月。自2月22日剛果（金）鉆礦禁止出口以來(lái)，市場(chǎng)電鈷價(jià)格已上漲44.15%，本次剛果(金）鉆礦出口再度延長(zhǎng)3個(gè)月，或在此前4個(gè)月已消耗市場(chǎng)現(xiàn)有庫(kù)存的情況下，進(jìn)一步對(duì)鈷供應(yīng)造成實(shí)質(zhì)性的短期，驅(qū)動(dòng)鉆價(jià)的上漲。
社服:京東酒旅對(duì)OTA行業(yè)影響幾何？我們預(yù)計(jì)最終京東酒旅對(duì)OTA行業(yè)格局的實(shí)際影響較小。一方面是我們認(rèn)為抖音酒旅已驗(yàn)證了流量、低傭金無(wú)法在中長(zhǎng)期對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生擾動(dòng);另一方面，據(jù)艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)，在線(xiàn)住宿預(yù)訂滲透率僅為40%，行業(yè)仍有增量空間，同時(shí)攜程、同程除國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)外，目前亦發(fā)力國(guó)際OTA、出境機(jī)酒業(yè)務(wù)，目前主要成長(zhǎng)看點(diǎn)在海外市場(chǎng)。綜上，我們預(yù)計(jì)短期京東酒旅將沖擊市場(chǎng)對(duì)OTA行業(yè)原有格局信心，但考慮攜程、美團(tuán)、同程仍具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及酒旅OTA業(yè)務(wù)相較外賣(mài)更加復(fù)雜的運(yùn)作機(jī)制，建議關(guān)注攜程集團(tuán)、同程旅行回調(diào)后的布局機(jī)會(huì)。
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