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★美國:經(jīng)濟壓力劇烈上升
　　美國經(jīng)濟下半年滯脹壓力爆發(fā)，美債問題惡化，因此需要注入流動性來解決問題，預計美元趨勢性走弱。
　　★歐洲:經(jīng)濟基本面邊際改善
　　歐元區(qū)處于財政刺激和通脹走低的絕好時機，經(jīng)濟邊際走強趨勢非常明顯。
　　★日本:日元延續(xù)升值壓力
　　內循環(huán)初見起效的日本需要繼續(xù)加息延續(xù)經(jīng)濟轉向，日元升值趨勢明顯。
　　★全球宏觀:迎接更不確定的下半場
　　逆全球化趨勢不變，經(jīng)濟和地緣問題的惡化導致市場在25年下半年的波動性要高于上半年。
　　★投資建議：
　　25年下半年我們將看到美國滯脹壓力明顯上升的階段，貿易摩擦的強化和地緣風險的升級激化了美國經(jīng)濟進一步下行的壓力，美聯(lián)儲不得不做出進一步釋放流動性來平衡經(jīng)濟的措施。因此25年下半年我們將看到一個弱勢美元被強化的階段，預計美元走弱中樞會降低至95水平左右。
　　下半年各種矛盾和沖突有明顯的加速跡象，因此市場的波動性會明顯高于上半年，因此繼續(xù)推薦持有避險資產(chǎn)進行應對。
　　★風險提示：
　　地緣沖突加劇導致通脹壓力反復。