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核心觀點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　算力產(chǎn)業(yè)鏈：從GPU到ASIC，看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。Marvell表示當(dāng)前云計(jì)算巨頭的資本支出2023年約為1500億美元，2024年這一數(shù)字增長至超過2000億美元，2025年預(yù)計(jì)將超過3000億美元，其中最大一部分資金將投向“定制芯片”。我們認(rèn)為，云計(jì)算市場正在從通用計(jì)算轉(zhuǎn)向定制化，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈如銅纜、光線、PCB等將持續(xù)受益。
　　AI端側(cè)：產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，看好AI端側(cè)投資機(jī)會(huì)。近日，聯(lián)匯科技受邀攜Homer好馬AI助視眼鏡亮相上海老博會(huì)，該產(chǎn)品專為銀發(fā)人群設(shè)計(jì)，集精準(zhǔn)環(huán)境感知、智能交互陪伴、個(gè)性化生活管理及無障礙圖文閱讀于一體。我們認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新，AI眼鏡性能有望持續(xù)提升，看好整體端側(cè)投資機(jī)會(huì)。
　　消費(fèi)電子：2025Q1中國大陸PC出貨量逆勢增長12%，看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。Canalys最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，中國大陸PC市場（不含平板）出貨量達(dá)890萬臺(tái)，同比增長12%。受政府補(bǔ)貼推動(dòng)，消費(fèi)市場延續(xù)強(qiáng)勁勢頭，筆記本出貨量同比大幅增長20%。我們認(rèn)為，受益國補(bǔ)政策和經(jīng)濟(jì)回暖，持續(xù)看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。
　　國產(chǎn)替代：華為發(fā)布新專利，堅(jiān)定看好國產(chǎn)供應(yīng)鏈。華為公布了一項(xiàng)備受矚目的專利技術(shù)文件——“四芯片（quad-chiplet）封裝設(shè)計(jì)”，此舉動(dòng)在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)引發(fā)了廣泛的聚焦與熱議。據(jù)外界推測，該技術(shù)大概率將在華為的下一代AI加速器昇騰910D（Ascend 910D）上得到應(yīng)用，有望成為華為打破美國技術(shù)封鎖、在AIGPU領(lǐng)域奮起直追NVIDIA的關(guān)鍵一步。我們認(rèn)為，國產(chǎn)廠商持續(xù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力，我們持續(xù)堅(jiān)定看好國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。
　　本周（6.16-6.20），A股申萬電子指數(shù)上漲0.95%，整體跑贏滬深300指數(shù)1.41pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)2.64pct。申萬電子二級六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：元件(5.05%)、電子化學(xué)品II(1.29%)、光學(xué)光電子(1.13%)、消費(fèi)電子(0.93%)、半導(dǎo)體(0.09%)、其他電子II(-1.32%)。從海外市場指數(shù)表現(xiàn)來看，整體繼續(xù)維持強(qiáng)勢，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：費(fèi)城半導(dǎo)體(1.94%)、申萬電子(0.95%)、臺(tái)灣電子(0.78%)、道瓊斯美國科技(0.36%)、納斯達(dá)克(0.21%)、恒生科技(-2.03%)。
　　投資建議
　　本周受益于定制化計(jì)算市場需求旺盛,看好算力產(chǎn)業(yè)鏈;受益于產(chǎn)業(yè)鏈不斷創(chuàng)新,看好AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈;受益于PC市場回暖,看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈;華為發(fā)布新專利，持續(xù)堅(jiān)定看好國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。
　　算力產(chǎn)業(yè)鏈：受益于定制化芯片需求旺盛，看好算力產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注:偉測科技、中富電路、和林微納、翱捷科技、華豐科技、芯原股份、興森科技、江海股份、致尚科技、長光華芯、源杰科技、滬電股份等。
　　AI端側(cè)：產(chǎn)業(yè)鏈不斷創(chuàng)新,看好AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注：國光電器、漫步者、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊、天鍵股份、華燦光電、國星光電等。
　　消費(fèi)電子：受益于PC市場回暖,看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：東睦股份，建議關(guān)注：宇瞳光學(xué)、立訊精密、歌爾股份、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造等。
　　國產(chǎn)替代：華為發(fā)布新專利，持續(xù)堅(jiān)定看好國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：江豐電子，建議關(guān)注：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測控、富創(chuàng)精密、精測電子、華大九天、概倫電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期等。