>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)618總結(jié)：全網(wǎng)交易額高單增長，服裝家紡多數(shù)子行業(yè)天貓交易額前十較為穩(wěn)定，抖音和天貓重合度不高-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大小： |
1377KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰,左琴琴,李詠紅 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
2025年618大促期間全網(wǎng)交易額同比增長9.8%，綜合電商渠道恢復(fù)正增長，抖音、快手直播電商平臺銷售額保持雙位數(shù)增速。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2025年618大促期間全網(wǎng)交易總額為8978億元，同比增長9.8%。根據(jù)易觀分析、星圖數(shù)據(jù)，2025年618大促期間抖音、快手銷售額分別同比增長15.2%、10.6%，快于淘寶天貓9.2%、京東9.0%、拼多多8.9%。此外，2024年618大促綜合電商渠道（天貓、京東、拼多多）銷售額同比下降6.9%，直播電商平臺銷售額同比增長12.2%；相較2024年，2025年618大促綜合電商渠道銷售額恢復(fù)正增長，直播電商平臺銷售額保持雙位數(shù)增速，據(jù)天下網(wǎng)商報道，2025年淘寶天貓在618大促中降低門檻、取消湊單等措施取得高質(zhì)量發(fā)展，來訪用戶以及活躍度大幅提升，全周期購買用戶雙位數(shù)增長，品牌成交高效增長。2025年618大促中，平臺電商（天貓、京東、拼多多、抖音、快手）交易總額達8556億元，同比增長15.19%；即時零售銷售額達296億元，同比增長18.88%；社區(qū)團購銷售額達126億元，同比減少9.35%。
天貓渠道，服裝家紡子行業(yè)中女裝、運動、內(nèi)衣/家居服、男女鞋、戶外/旅行用品銷售額前十較為穩(wěn)定，排名稍有變化；男裝、童裝、家居銷售額前十變化較大。據(jù)天下網(wǎng)商統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從2025年618大促期間銷售額來看，男裝、女裝、童裝、運動、內(nèi)衣/家居服、戶外/旅行用品第一名品牌保持穩(wěn)定。男裝：優(yōu)衣庫、海瀾之家、太平鳥分別蟬聯(lián)第一、第二、第三，利郎、森馬跌出前十；女裝：優(yōu)衣庫、UR分別保持第一、第二，朗姿、江南布衣進入前十；童裝：巴拉巴拉蟬聯(lián)第一，安踏提升兩名，Teenie Weenie降低一名，太平鳥跌出前十；運動：耐克、斐樂、阿迪達斯分別蟬聯(lián)第一、第二、第三，李寧、安踏降低一名，361度跌出前十；內(nèi)衣/家居服：Ubras蟬聯(lián)第一，愛慕保持第九；男女鞋：百麗重回第一；箱包皮具：蕉下重回第一；戶外/旅行用品：駱駝蟬聯(lián)第一，可隆提升一名；家居：亞朵躍居第一，水星降低一名，羅萊下降四名，南極人躍居第八。
抖音渠道，多數(shù)子行業(yè)前十和天貓重合度不高，國貨品牌優(yōu)勢明顯。據(jù)億邦動力統(tǒng)計，2025年618大促期間抖音渠道男裝、女裝行業(yè)前十和天貓重合度不高，男裝、女裝、運動中，同時進入抖音和天貓前十的品牌分別有1個、2個、5個，在抖音渠道中國貨品牌在多數(shù)服裝子行業(yè)前十中占絕對多數(shù)。
投資建議：首先，建議關(guān)注在綜合電商和直播電商排名保持穩(wěn)定或持續(xù)上升的服裝家紡龍頭公司，雖然1-5月全國穿類商品網(wǎng)上零售額同比增長1.2%，增速低于限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長3.3%，但是線上依然是服裝家紡上市公司重要的銷售渠道之一，包括海瀾之家、報喜鳥、雅戈爾、朗姿股份、森馬服飾、愛慕股份，港股安踏體育、江南布衣。其次，建議關(guān)注服裝主業(yè)持續(xù)回暖，IP授權(quán)業(yè)務(wù)和云錦文創(chuàng)工藝產(chǎn)品業(yè)務(wù)高增長的錦泓集團，男裝主業(yè)持續(xù)回暖，涉足高景氣服飾鞋包折扣零售行業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮暮懼?。最后，建議關(guān)注受益房地產(chǎn)企穩(wěn)，疊加部分地區(qū)將家紡產(chǎn)品納入補貼名錄，線上電商平臺也有相應(yīng)補貼政策的家紡子行業(yè)龍頭公司，包括水星家紡、富安娜。
風險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行風險；原材料價格持續(xù)上漲風險；庫存積壓風險；管理不善風險。
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