>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 865KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫婷 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20250624：Risk-off階段開啟，risk-on后轉(zhuǎn)向成長
輪動(dòng)變化的節(jié)奏來看，當(dāng)前資金形態(tài)和風(fēng)格節(jié)奏與2024年年初、2024年年末以及2025年3月末的風(fēng)格輪動(dòng)或有類似。初期均以TMT板塊表現(xiàn)為主，隨后在量能逐步收窄的過程中，向上游資源、金融輪換，隨后短期向消費(fèi)、制造板塊和TMT等相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的板塊略反彈，最后輪動(dòng)回資源和金融板塊。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)2024年末和2025年3月末并未發(fā)生根本性改變，后續(xù)的行業(yè)輪動(dòng)變化的節(jié)奏可能延續(xù)前期的資金端行為主導(dǎo)，經(jīng)歷過小盤的提升后，隨著小盤輪動(dòng)到極值，逐步向大盤價(jià)值、穩(wěn)定板塊切換，短期以防御模式應(yīng)對(duì)。參考今年以來ETF凈流入的方向，防御模式下A50、滬深300指數(shù)作為底倉，優(yōu)先選擇高股息中更為穩(wěn)定的銀行、運(yùn)營商、公用事業(yè)、家電龍頭等穩(wěn)定的板塊進(jìn)行防守。在政策力度加強(qiáng)、市場(chǎng)明朗后，下一步的反攻方向優(yōu)先選擇籌碼出清后的成長板塊，往政策托舉、國產(chǎn)化、技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先、國內(nèi)外盈利趨勢(shì)增長、資本開支有望進(jìn)一步提升的方向集中，大概率風(fēng)格會(huì)向計(jì)算機(jī)（AI）、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）等方向靠攏。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善節(jié)奏不及預(yù)期，中美關(guān)系超預(yù)期變化，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20250625：甬矽轉(zhuǎn)債：先進(jìn)封裝技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新領(lǐng)跑者
我們預(yù)計(jì)甬矽轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在120.30~134.02元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0049%。
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