>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：LME或遇擠倉，銅價出現(xiàn)走高-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 1273KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-01-05，滬銅主力合約開于74530元/噸，收于74470元/噸，較前一交易日收盤1.18%，昨日夜盤滬銅主力合約開于79,360元/噸，收于79,790元/噸，較昨日午后收盤上漲1.33%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早盤持貨商開始低報升水，主流平水銅報價升水400元/噸附近，鐵峰、中條山PC、金鳳等上海、常州市場價格降至升水350元/噸附近，隨后在被壓價至升水320-340元/噸成交。此時主流平水銅依舊升水380-400元/噸報價，貨源緊缺。好銅升水420元/噸附近以金川為主，CCC-P依舊緊缺。進(jìn)入第二交易時段，部分日本、韓國、大江PC、大江HS等貨源升水300-320元/噸。低價引起市場下游采購，日內(nèi)市場采購情緒指數(shù)提升至3.18，銷售情緒指數(shù)提升至3.29。滬銅現(xiàn)貨商擔(dān)心后市升水繼續(xù)走跌，積極出貨止盈。
重要資訊匯總：
宏觀與地緣方面，昨日，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國第一季度年化GDP實(shí)際增長率終值為-0.50%，不及預(yù)期的-0.20%，為2022年以來首次負(fù)增長。GDP價格指數(shù)略高于預(yù)期，錄得3.8%（預(yù)期3.7%），核心PCE物價指數(shù)為3.5%，高于前值3.4%。而在美聯(lián)儲官員講話方面，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“穩(wěn)健”，通脹趨勢“令人鼓舞”，但關(guān)稅不確定性對企業(yè)信心構(gòu)成壓力。他認(rèn)為美聯(lián)儲政策已為經(jīng)濟(jì)未來做好準(zhǔn)備，但需更多時間消化數(shù)據(jù)。舊金山聯(lián)儲主席戴利則稱秋季降息“有希望”，但強(qiáng)調(diào)2%的通脹目標(biāo)。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比重申貨幣政策需獨(dú)立于政治干擾，并對近期通脹數(shù)據(jù)持樂觀態(tài)度，但警告7月9日的關(guān)稅最后期限可能影響通脹預(yù)期。地緣方面，伊朗外長稱，目前伊朗沒有重啟核談判的計劃。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊?；鸷笫状维F(xiàn)身，稱美襲擊核設(shè)施“收效甚微”，特朗普在作秀。而CNN則報道稱，美國擬討論放松對伊朗制裁，以使其重返核談判。
礦端方面，外電6月25日消息，美國總統(tǒng)特朗普政府周三宣布了政策政策調(diào)整，稱將加速近海關(guān)鍵礦產(chǎn)的勘探與開發(fā)。美國內(nèi)政部在聲明中表示，海洋能源管理局（BOEM）和安全與環(huán)境執(zhí)法局正在更新各個發(fā)展階段的政策，為行業(yè)提供更大的確定性。內(nèi)政部稱，對于早期勘探階段，BOEM將在適當(dāng)情況下應(yīng)用現(xiàn)有簡化環(huán)境審查流程，并計劃將早期勘探許可期限從3年延長至5年。政府將最大限度減少“不必要的文書工作和合規(guī)步驟”，以加速地圖繪制、測試和場地開發(fā)的審批。內(nèi)政部還表示，BOEM將開始識別潛在開發(fā)區(qū)域，無需先發(fā)布正式信息請求或與州及聯(lián)邦機(jī)構(gòu)組建聯(lián)合工作組，以加快租賃流程。
冶煉及進(jìn)口方面，據(jù)上海金屬網(wǎng)訊，印度已就全球銅市場收緊導(dǎo)致的脆弱性展開內(nèi)部討論，并計劃在正在進(jìn)行的貿(mào)易談判中，討論如何鎖定資源豐富國家的供應(yīng)。印度正在考慮采取措施幫助提高國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量，包括通過外國投資。路透社審查的文件稱，印度90%以上的銅精礦需求依賴進(jìn)口，到2047年，其依賴度預(yù)計將上升到97%。目前印度年精煉銅產(chǎn)量約57.3萬噸精煉銅，而需求量約為180萬噸，缺口需通過進(jìn)口填補(bǔ)。消息人士和文件指出，印度可能接洽智利Codelco和必和必拓等全球巨頭接洽，邀請其在印度設(shè)立銅冶煉及精煉廠。
消費(fèi)方面，外電6月25日消息，到2040年，全球銅需求預(yù)計將增長40%，需求不僅受到全球能源轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動，還受到其他因素的推動。6月24日，英美資源集團(tuán)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人Paul Gait在倫敦Indaba的一次小組討論中解釋說，持續(xù)的銅需求是由發(fā)展中國家的人口增長、發(fā)達(dá)國家強(qiáng)勁的人均GDP以及中國和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對銅的強(qiáng)勁需求等因素支撐的。他指出，任何需要電力運(yùn)行的設(shè)備約含6%的銅，這表明銅不僅是能源轉(zhuǎn)型的必需金屬。韋丹塔基礎(chǔ)金屬首席執(zhí)行官Chris Griffith強(qiáng)調(diào)了影響傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域銅需求的宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)，如交通、電力和建筑行業(yè)。他指出，這些領(lǐng)域的銅需求在未來25年有望從約3000萬噸增至4600萬噸。清潔能源和人工智能、數(shù)據(jù)中心等新技術(shù)帶來的額外需求目前約為400萬噸，未來25年有望增至約1000萬噸。然而，他指出，盡管過去十年銅勘探支出有所增加，但新銅礦發(fā)現(xiàn)減少及項(xiàng)目資本密集度上升仍是挑戰(zhàn)。他估算，未來五年需投入約750億美元用于新銅礦勘探。庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-50.00噸萬269800噸。SHFE倉單較前一交易日變化-1112噸至18094噸。5月19日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫11.43萬噸，較此前一周變化0.12萬噸。關(guān)注LME市場可能遇見的擠倉情況。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
目前TC談判仍然懸而未決，整體加工費(fèi)依然偏低。同時廢銅企業(yè)受到反向開票政策執(zhí)行的影響普遍認(rèn)為貨源未來或趨于緊張，不過當(dāng)下需求端也并無十分樂觀的展望。但由于目前LME可能面臨擠倉的風(fēng)險，因此操作上暫時仍建議以逢低買入套保為主，買入?yún)^(qū)間Cu2507合約建議在77,400元/噸至78,000元/噸。
套利：暫緩
期權(quán)：short put @ 77,000元/噸
風(fēng)險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風(fēng)險
|
|
