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廣大特材：預(yù)告2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2億元，同增368%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步核算，預(yù)計(jì)公司2025年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25億元左右，同比+32.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元左右，同比+367.51%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約1.95億元，同比+2432.81%。公司業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，主要是風(fēng)電需求整體向好，公司產(chǎn)銷兩旺。此外，公司根據(jù)市場(chǎng)變化情況適時(shí)優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)采取了一系列降本增效措施，整體毛利率進(jìn)一步修復(fù)。且公司此前募投的風(fēng)電齒輪箱零部件項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，訂單放量，設(shè)備平均利用率大幅度提升，銷售收入同比大幅度增加，有效降低單位固定成本，實(shí)現(xiàn)盈利。
　　大金重工：計(jì)劃H股發(fā)行股票，募資建設(shè)歐洲海工基地。公司計(jì)劃發(fā)行比例控制在10%以內(nèi)，按當(dāng)前市值估算，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模不超過20億人民幣，募資主要用于建設(shè)歐洲深遠(yuǎn)海海工基礎(chǔ)總裝基地。今年以來(lái)，公司已經(jīng)多次公告拿下歐洲海上風(fēng)電市場(chǎng)的訂單：3月，全資子公司蓬萊大金將為歐洲某海上風(fēng)電項(xiàng)目提供超大型單樁產(chǎn)品，合同總金額約1.35億美元（折合人民幣約9.86億元）；5月，蓬萊大金與歐洲某能源企業(yè)簽署合同，將為歐洲某海上風(fēng)電項(xiàng)目提供超大型單樁產(chǎn)品，合同總金額折合人民幣約10億元。歐洲基地建成后將主要生產(chǎn)超大超重規(guī)格的單樁/導(dǎo)管架基礎(chǔ)/漂浮式結(jié)構(gòu)等大型產(chǎn)品，并與國(guó)內(nèi)曹妃甸海工基地形成產(chǎn)能聯(lián)動(dòng)，形成研發(fā)在歐洲、試驗(yàn)和制造在中國(guó)、總裝在歐洲的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。
　　投資建議。行業(yè)整體進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，看好下游需求起量，繼續(xù)看好風(fēng)電設(shè)備下半年行情。2024年風(fēng)電的巨量招標(biāo)為今年的裝機(jī)奠定了基礎(chǔ)，從前五個(gè)月的情況來(lái)看，風(fēng)電在一季度呈現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，二季度整體開工節(jié)奏加速，部分重點(diǎn)海風(fēng)項(xiàng)目已經(jīng)完成開標(biāo)、招標(biāo)、首臺(tái)風(fēng)機(jī)塔筒順利吊裝等重要節(jié)點(diǎn)性事件。部分項(xiàng)目招標(biāo)也顯示出大兆瓦趨勢(shì)下的風(fēng)機(jī)價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)鏈整體內(nèi)卷放緩。我們此前的2025年度策略分析認(rèn)為風(fēng)電設(shè)備行業(yè)從2024年年底開始逐步進(jìn)入到被動(dòng)去庫(kù)周期，并且部分環(huán)節(jié)已經(jīng)從被動(dòng)去庫(kù)切換到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，廣大特材率先披露的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增，充分說(shuō)明行業(yè)整體已經(jīng)進(jìn)入新的補(bǔ)庫(kù)周期。整體來(lái)看，在經(jīng)歷了2022到2024年連續(xù)三年的需求低迷期后，今年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)具有較高的確定性。我們繼續(xù)看好風(fēng)電設(shè)備行業(yè)景氣度的持續(xù)，同時(shí)認(rèn)為“十五五”深遠(yuǎn)海風(fēng)也將接力進(jìn)一步打開海上風(fēng)電的發(fā)展空間，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，裝機(jī)不及預(yù)期，電網(wǎng)消納能力有限。