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投資要點(diǎn)：
　　通信行業(yè)指數(shù)近兩周漲跌幅：申萬通信板塊近2周（6/13-6/26）累計(jì)上漲4.14%，跑贏滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列第4位；申萬通信板塊6月累計(jì)上漲10.01%，跑贏滬深300指數(shù)7.25個(gè)百分點(diǎn)；申萬通信板塊今年累計(jì)上漲5.48%，跑贏滬深300指數(shù)5.19個(gè)百分點(diǎn)。
　　通信行業(yè)二級(jí)子板塊近兩周漲跌幅：除電信運(yùn)營(yíng)商板塊尚未納入統(tǒng)計(jì)外，申萬通信板塊的6個(gè)三級(jí)子板塊近2周（6/13-6/26）整體上漲，漲幅從高到低依次為：SW通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件（+6.62%）＞SW通信終端及配件（+6.14%）＞SW通信線纜及配套（+1.51%）＞SW其他通信設(shè)備（+1.01%）＞SW通信應(yīng)用增值服務(wù)（+1.00%）＞SW通信工程及服務(wù)（+0.23%）。
　　近期行業(yè)新聞與公司公告：（1）谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生圖模型，每張圖片0.04美元起；（2）工信部：前5個(gè)月通信業(yè)電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成7488億元；（3）中國(guó)移動(dòng)20萬面TDD天線產(chǎn)品集采：中信科移動(dòng)等八家中標(biāo)；（4）華為常務(wù)董事：到2030年全球?qū)⒂薪賰|個(gè)人AIAgent；（5）國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室：中國(guó)已有433款大模型完成備案；（6）中天科技：中標(biāo)國(guó)內(nèi)外通信、電力項(xiàng)目，金額共計(jì)36.17億元。
　　通信行業(yè)周觀點(diǎn)：AI等新興業(yè)務(wù)對(duì)帶寬和時(shí)延需求的逐步提高，推動(dòng)光網(wǎng)絡(luò)向更大容量、更低時(shí)延方向發(fā)展，相關(guān)云與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正持續(xù)推進(jìn)，空芯光纖試點(diǎn)等光通信變革不斷演進(jìn)。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向?qū)⒊掷m(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能，基站、光纜線路、數(shù)據(jù)中心等通信設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，帶來新的器件、設(shè)備與服務(wù)運(yùn)營(yíng)需求，建議關(guān)注“技術(shù)商用+政策催化+業(yè)績(jī)確定性”三大主線下的企業(yè)機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；資本開支不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；重要技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)等。