久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情&業(yè)績回顧：2025年5月至今面板(申萬)指數(shù)上漲3.54%，1Q25中國主要LCD廠商平均毛利率同環(huán)比提升
　　行情回顧：2025年5月至今面板(申萬)指數(shù)上漲3.54%，跑贏上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)0.41pct、2.04pct、1.23pct；其中京東方A、TCL科技、深天馬A、龍騰光電分別上漲3.13%、4.34%、1.88%、6.91%，彩虹股份下跌6.42%。估值方面，截至6月23日A股面板行業(yè)總市值5135.69億元，整體PB（LF）為1.49x，處于近五年的57.3%分位。
　　業(yè)績回顧：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，5月全球大尺寸LCD面板月度營收61.95億美元，環(huán)比增長11.82%，同比下滑10.72%，其中京東方、TCL華星、惠科大尺寸LCD面板月度營收分別同比下滑12.92%、1.80%、34.30%。
　　1Q25中國主要LCD廠商（深天馬A、TCL科技、京東方A、彩虹股份、龍騰光電、友達(dá)、群創(chuàng)光電、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升1.81pct、環(huán)比提升3.60pct至14.89%，凈利率同比提升1.74pct、環(huán)比提升1.23pct至2.91%。
　　價(jià)格：6月LCDTV面板價(jià)格環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)7月各尺寸LCDTV面板價(jià)格環(huán)比下滑
　　電視：2025年6月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價(jià)格為38、64、103、128、176美元/片，各尺寸LCDTV面板價(jià)格分別環(huán)比下滑2.6%/1.5%/1.0%/1.5%/1.1%；Omdia預(yù)計(jì)7月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價(jià)格為36、63、100、125、173美元/片，各尺寸LCDTV面板價(jià)格環(huán)比下滑5.3%/1.6%/2.9%/2.3%/1.7%。6月，京東方發(fā)布公告擬收購彩虹光電30%股權(quán)，面板行業(yè)競爭格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。據(jù)TrendForce，6月后電視面板需求減弱趨勢更加明確，品牌采購趨于保守，下半年終端需求不明朗，品牌手中庫存水位逐漸升高，部分客戶考慮下調(diào)三季度電視面板采購。
　　筆記本：2025年6月10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCDIT面板價(jià)格16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板價(jià)格環(huán)比持平；Omdia預(yù)計(jì)7月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板價(jià)格分別為16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板價(jià)格環(huán)比持平。
　　供給&需求：5月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下滑6.08%，其中Tablet出貨面積同比增長，TV、Monitor、NoteBook出貨面積同比下滑
　　供給方面，我們預(yù)計(jì)2024年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2023年增長2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產(chǎn)能分別環(huán)比變動(dòng)+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；預(yù)計(jì)2025年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2024年增長0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25產(chǎn)能分別環(huán)比變動(dòng)-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。
　　需求方面，2025年5月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下滑6.08%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比下滑8.01%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比下滑0.90%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比下滑1.48%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長8.60%。
　　我們認(rèn)為，LCD行業(yè)產(chǎn)能逐步穩(wěn)定，伴隨海外廠商產(chǎn)線關(guān)停以及海外廠商產(chǎn)線出售，行業(yè)份額有望進(jìn)一步集中，供給端在份額集中的優(yōu)勢下可以較好的調(diào)控LCDTV面板價(jià)格，行業(yè)周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現(xiàn)，LCD面板企業(yè)的盈利穩(wěn)定性有望逐步強(qiáng)化。
　　投資建議：LCD面板產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦京東方A等
　　我們看好京東方A等國內(nèi)面板龍頭把握我國消費(fèi)升級國產(chǎn)化的時(shí)代紅利，憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應(yīng)、成本優(yōu)勢以及市場份額領(lǐng)先所帶來的行業(yè)話語權(quán)、定價(jià)權(quán)逐步實(shí)現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)步提升。與此同時(shí)，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國產(chǎn)電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、視源股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　顯示器件需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；顯示器件價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)設(shè)備及原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。