>> 信達證券-公用事業(yè)行業(yè)-電力天然氣周報：新疆、蒙西發(fā)布136號文承接方案，西氣東輸四線全線貫通-250628
| 上傳日期： |
2025/6/28 |
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| 1913KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳,邢秦浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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●本周市場表現(xiàn)：截至6月27日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲0.1%，表現(xiàn)劣于大盤。其中，電力板塊上漲0.29%，燃氣板塊下跌1.90%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格:秦港動力煤價格周環(huán)比上漲。截至6月27日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價614元/噸，周環(huán)比上漲4元/噸。截至6月27日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價667.35元/噸，周環(huán)比下跌0.85元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價698.85元/噸，周環(huán)比下跌0.89元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比減少，內(nèi)陸電廠日耗周環(huán)比上升。截至6月27日，秦皇島港煤炭庫存565萬噸，周環(huán)比下降13萬噸。截至6月26日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8824.3萬噸，較上周增加284.7萬噸，周環(huán)比上升3.33%；內(nèi)陸17省電廠日耗為365.2萬噸，較上周增加14.5萬噸/日，周環(huán)比上升4.13%；可用天數(shù)為24.16天，較上周下降0.2天。截至6月26日，沿海8省煤炭庫存3544.6萬噸，較上周增加64.5萬噸，周環(huán)比上升1.85%；沿海8省電廠日耗為189.9萬噸，較上周下降1.6萬噸/日，周環(huán)比下降0.84%；可用天數(shù)為18.7天，較上周增加0.5天。
水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比減少。截至6月27日，三峽出庫流量17800立方米/秒，同比上升39.06%，周環(huán)比下降2.20%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至6月21日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為275.53元/MWh，周環(huán)比下降21.83%，周同比上升1.4%。截至6月21日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為248.12元/MWh，周環(huán)比下降31.62%，周同比下降18.6%。2）山西電力市場：截至6月27日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為247.98元/MWh，周環(huán)比上升1.90%，周同比下降15.9%。截至6月27日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為252.78元/MWh，周環(huán)比下降3.32%，周同比下降14.5%。3）山東電力市場：截至6月13日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為282.56元/MWh，周環(huán)比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為267.90元/MWh，周環(huán)比上升9.26%，周同比上升9.3%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：國際氣價周環(huán)比下降。截至6月27日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4416元/噸，同比下降0.29%，環(huán)比上升0.20%；截至6月26日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為11.41美元/百萬英熱，同比上升7.8%，周環(huán)比下降18.2%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.4美元/百萬英熱，同比上升28.3%，周環(huán)比下降7.9%；中國DES現(xiàn)貨價格為12.89美元/百萬英熱，同比上升3.6%，周環(huán)比下降5.6%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第25周，歐盟天然氣供應量62.0億方，同比上升7.6%，周環(huán)比上升1.4%。其中，LNG供應量為28.3億方，周環(huán)比下降8.0%，占天然氣供應量的54.4%；進口管道氣33.7億方，同比下降11.9%，周環(huán)比上升10.9%。2025年第25周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為36.3億方，周環(huán)比上升8.1%，同比下降1.5%；2025年1-25周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為1734.4億方，同比上升8.0%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2025年4月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為347.30億方，同比下降2.1%。2025年5月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為221.50億方，同比上升9.3%。2025年5月，LNG進口量為484.00萬噸，同比下降26.3%，環(huán)比上升4.3%。2025年5月，PNG進口量為526.00萬噸，同比上升10.3%，環(huán)比上升4.6%。
●本周行業(yè)重點新聞：1）新疆136號文承接——增量0.15-0.262元/kWh競價，機制電量50%；存量0.25或0.26元/kWh，電量30%或50%：6月25日，新疆發(fā)改委就《自治區(qū)貫徹落實深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案（試行）》發(fā)表解讀文件。新疆新能源的機制電價、機制電量等關(guān)鍵信息如下：對2025年6月1日以前投產(chǎn)的存量項目，區(qū)分補貼項目和平價項目。其中，補貼項目機制電價0.25元/千瓦時、機制電量比例為其上網(wǎng)電量的30%；平價項目機制電價0.262元/千瓦時、機制電量比例為其上網(wǎng)電量的50%。2025年6月1日及以后投產(chǎn)的增量項目采用邊際出清方式、分類型（風電、太陽能）競價形成機制電價，競價區(qū)間暫定0.150元/千瓦時—0.262元/千瓦時，機制電量比例暫為其上網(wǎng)電量的50%。2）西氣東輸四線全線貫通投產(chǎn)：6月26日，國家管網(wǎng)宣布，西氣東輸四線（吐魯番—中衛(wèi)）甘寧段成功投產(chǎn)。本次投產(chǎn)的甘寧段管道長1162公里，起自紅柳壓氣站，止于中衛(wèi)聯(lián)絡站，與西部原油管道、西部成品油管道、西氣東輸二線、西氣東輸三線4條油氣管道長距離并行敷設，交叉穿越點密集。工程投產(chǎn)后年輸氣能力達150億立方米，折合替代標煤2700多萬噸，西氣東輸管道系統(tǒng)年輸送能力將達到“千億方”，顯著提升天然氣跨區(qū)域調(diào)配能力。
●投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型
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