>> 五礦期貨-貴金屬日報-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 747KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鐘俊軒 |
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貴金屬
滬金跌0.89%，報765.54元/克，滬銀跌1.04%，報8718.00元/千克；COMEX金跌1.85%，報3286.10美元/盎司，COMEX銀跌2.06%，報36.17美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.29%，美元指數(shù)報97.14；
市場展望：
當(dāng)前美聯(lián)儲的貨幣政策已不完全具備“獨立性”，就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)并非其維持高息環(huán)境的主要原因：美聯(lián)儲以通脹和就業(yè)為雙重政策目標(biāo)，而關(guān)稅政策所帶來的潛在通脹風(fēng)險則是聯(lián)儲主席鮑威爾對于降息維持謹(jǐn)慎態(tài)度的主要原因。然而從實際進口的價格壓力來看，美國剔除食品和能源的進口價格指數(shù)由今年1月份的109.3上升至對等關(guān)稅宣布后五月份的110.2，其幅度遠(yuǎn)低于2020-2022年期間受到疫情后海外寬松政策以及俄烏沖突所帶來進口價格指數(shù)的上升。美國通脹數(shù)據(jù)方面，美國5月CPI同比值為2.4%，低于預(yù)期和前值的2.5%，環(huán)比值為0.1%，低于預(yù)期和前值的0.2%。美國5月核心CPI同比值為2.8%，低于預(yù)期的2.9%，環(huán)比值為0.1%，低于預(yù)期的0.3%及前值的0.2%。而在去年美國大選期間，美國9月公布的8月CPI同比值為2.5%，核心CPI同比值為3.2%。鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲卻在2024年9月18日議息會議中進行50個基點的降息操作。由此可見，美聯(lián)儲貨幣政策并非完全脫離政治影響。
聯(lián)儲內(nèi)部已就貨幣政策存在明顯分歧，其最終步入進一步寬松周期是具備確定性的：作為新任美聯(lián)儲主席的潛在人選，美聯(lián)儲理事沃勒表態(tài)鴿派，在本月的講話中，沃勒認(rèn)為關(guān)稅不會顯著推高通脹，因此聯(lián)儲應(yīng)考慮在7月議息會議中就進行利率的下調(diào)。而今年就任聯(lián)儲監(jiān)管副主席的鮑曼同樣表示若通脹壓力得到控制，則支持在下次議息會議中盡快調(diào)降利率。鮑威爾的貨幣政策決定更多體現(xiàn)了他本人與特朗普存在的觀點立場分歧，而這最終將讓位于對美元信用的維護，龐大的利息支出不論對于共和黨還是民主黨人而言都將擠占美國總體財政支出的空間。美聯(lián)儲在下半年進行政策利率的下調(diào)是具備確定性的，國際銀價在美聯(lián)儲寬松預(yù)期加大時將呈現(xiàn)偏強走勢，策略上建議對白銀價格維持多頭思路，等待聯(lián)儲進一步寬松表態(tài)的節(jié)點，而黃金在地緣風(fēng)險釋放的影響下將表現(xiàn)弱勢，滬金主力合約參考運行區(qū)間732-786元/克，滬銀主力合約參考運行區(qū)間8561-9075元/千克。
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