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觀點(diǎn)
　　一級市場發(fā)行與存量情況：
　　本周（20250623-20250627）銀行間市場及交易所市場共新發(fā)行二級資本債2只，發(fā)行規(guī)模為91.00億元。發(fā)行年限為10Y；發(fā)行人性質(zhì)為地方國有企業(yè)、大型民企；主體評級為AAA、AA+；發(fā)行人地域?yàn)樗拇ㄊ?、浙江省?br>　　截至2025年6月27日，二級資本債存量余額達(dá)46,524.35億元，較上周末（20250620）增加49.0億元。
　　二級市場成交情況：
　　本周（20250623-20250627）二級資本債周成交量合計(jì)約1990億元，較上周減少555億元，成交量前三個(gè)券分別為25中行二級資本債01BC（151.62億元）、25農(nóng)行二級資本債01A(BC)（135.74億元）和25中信銀行二級資本債01BC（92.27億元）。
　　分發(fā)行主體地域來看，成交量前三為北京市、上海市和浙江省，分別約為1501億元、130億元和91億元。
　　從到期收益率角度來看，截至6月27日，5Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：0.00BP、0.01BP、0.01BP；7Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：0.04BP、0.04BP、0.04BP；10Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級到期收益率較上周漲跌幅分別為：0.02BP、0.02BP、0.02BP。
　　估值偏離%前三十位個(gè)券情況：
　　本周（20250623-20250627）二級資本債周成交均價(jià)估值偏離幅度整體不大，折價(jià)成交的比例小于溢價(jià)成交，折價(jià)成交的幅度大于溢價(jià)成交。
　　折價(jià)個(gè)券方面，折價(jià)率前三的個(gè)券為21九臺農(nóng)商二級（-18.6593%）、22溫州銀行二級02（-0.9955%）、23廈門國際二級資本債02（-0.4964%），其余折價(jià)率均在-0.25%以內(nèi)。中債隱含評級以AAA-、AA-、A+評級為主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多。
　　溢價(jià)個(gè)券方面，溢價(jià)率前四的個(gè)券為24蘭州銀行二級資本債01（0.5976%）、25北部灣銀行二級資本債01（0.4365%）、24長安銀行二級資本債01（0.4357%）、22恒信農(nóng)商二級資本債01（0.4333%），其余溢價(jià)率均在0.41%以內(nèi)。中債隱含評級以AAA-、AA-、AA評級為主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：Choice、Wind信息更新延遲；數(shù)據(jù)披露不全。