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重要數(shù)據(jù)跟蹤：（ 1）碳市場：6月23日至6月27日，全國碳市場碳排放配額CEA）掛牌協(xié)議成交量183.88萬噸，上期6.16-6.20）成交量為141.34萬噸，期間增加42.54萬噸，與上期相比+30.10%；6月27日碳排放配額CEA）收盤價為76.54元/噸，日環(huán)比-0.04%，與上期相比+4.83%。6月16日至6月20日，國內(nèi)8個試點城市碳排放配額總成交量30.47萬噸，相較上期6.09-6.13）+32.75%；配額成交均價56.17元/噸，相較上期6.09-6.13）-4.28%；CCER成交量0噸。歐盟：6月23日至6月27日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計2.26億噸，期間變化值為增加3850.10萬噸，與上期6.16-6.20）相比+20.56%；碳排放配額期貨結算價期間平均） 71.04歐元/噸，期間變化值為下跌2.18歐元/噸，與上期6.20）相比-2.98%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年5月，全國生物柴油及其混合物出口量8.49萬噸，月度同比-11.31%，月度環(huán)比+31.84%；全國生物柴油及其混合物出口單價839.95美元/噸，月度同比-24.34%，月度環(huán)比-24.94%。2025年5月，全國UCO化學改性動植物油脂等,但品目516的產(chǎn)品除外;混合制非食用油脂等）出口量19.22萬噸，月度同比-40.96%，月度環(huán)比15.75%；全國UCO出口單價1083.17美元/噸，月度同比+21.15%，月度環(huán)比+1.29%。
　　本周投資組合：偉明環(huán)保+瀚藍環(huán)境+洪城環(huán)境，建議關注永興股份
　　本期6.23-6.27）板塊行情：上證綜指上漲1.91%，深證成指上漲3.73%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.69%。A股環(huán)保板塊指數(shù)上漲4.06%，子板塊固體廢物處理及資源化利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務及水處理、環(huán)境監(jiān)測及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為+3.44%，+2.77%，+10.69%，+3.11%，+3.93%，+6.30%。H股環(huán)保板塊指數(shù)下跌1.73%。截至2025年6月27日收盤，A股環(huán)保板塊PETTM）估值20倍。
　　行業(yè)要聞：八部門聯(lián)合啟動全國非法傾倒處置固體廢物專項整治行動。經(jīng)國務院同意，生態(tài)環(huán)境部、最高人民法院、最高人民檢察院等8部門近日聯(lián)合啟動全國非法傾倒處置固體廢物專項整治行動，計劃用3年左右時間，在全國范圍內(nèi)開展集中整治，遏制非法轉(zhuǎn)移傾倒處置固體廢物高發(fā)態(tài)勢。按照專項行動的部署，到2025年底，完成問題排查和整改措施制定，以及能立行立改和環(huán)境污染隱患突出的問題整改；到2026年底，總體完成排查發(fā)現(xiàn)問題整改；到2027年底，完成整改“回頭看”。
　　投資建議：一方面注重運營的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)態(tài)在盈利確定性相對較高的加持下估值有望重估；另一方面，在經(jīng)濟社會發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導體廢氣治理等新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長型公司。此外，2024年11月全國人大常委會核準《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》，一攬子化債政策組合拳落地，環(huán)保行業(yè)應收賬款壓力有望得到緩解。對于標的選擇，我們認為：1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運營能力，當下階段關注長期運營能力出眾且經(jīng)營性現(xiàn)金流壓力有望因化債等緩解的經(jīng)營主體，同時關注在二次創(chuàng)業(yè)過程中具備較大潛力的龍頭公司；2）新興環(huán)保業(yè)態(tài)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長性的公司。推薦洪城環(huán)境，瀚藍環(huán)境，偉明環(huán)保，建議關注永興股份。
　　風險提示：訂單獲取不及預期、融資環(huán)境收緊、項目建設進度不及預期、行業(yè)政策變動、新業(yè)務拓展不及預期、下游行業(yè)資本開支不及預期等風險。