>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：受宏觀擾動(dòng)影響，鎳不銹鋼盤面反彈-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
大?。?/td>
| 2043KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
鎳：宏觀情緒擾動(dòng)，滬鎳價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
價(jià)格方面：本周純鎳現(xiàn)貨價(jià)上漲1740元/噸至121350元/噸，，6月27日當(dāng)周金川鎳升水上漲50元/噸至2800元/噸，俄鎳升水持平600元/噸，鎳豆升水持平為-900元/噸。
宏觀方面：中東以色列和伊朗?；?。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受挫，美元再遭拋售引市場(chǎng)動(dòng)蕩，創(chuàng)近幾年以來(lái)的最差表現(xiàn)。美國(guó)截至6月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于市場(chǎng)預(yù)期。美方官員稱，正在加緊推進(jìn)與有關(guān)經(jīng)濟(jì)體談判，有望在7月9日“對(duì)等關(guān)稅”90天暫停期結(jié)束前與部分國(guó)家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。對(duì)于未達(dá)成協(xié)議的國(guó)家，可能單方面設(shè)定關(guān)稅稅率。9月3日舉行紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利80周年大會(huì)；6月25日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在天津出席2025年夏季達(dá)沃斯論壇開幕式并致辭。李強(qiáng)表示，中國(guó)將繼續(xù)積極融入全球市場(chǎng)，為世界經(jīng)濟(jì)所需貢獻(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所能。將于今年7月份下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金；抓緊推出加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息政策，進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)主體設(shè)備更新融資成本。今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金對(duì)設(shè)備更新的支持力度為2000億元，第一批約1730億元資金已安排到16個(gè)領(lǐng)域約7500個(gè)項(xiàng)目，第二批資金正在同步開展項(xiàng)目審核和篩選。
供應(yīng)：菲律賓方面，1.3%鎳礦多在FOB37-38成交。裝船出貨方面，受降雨天氣影響，效率遲滯。下游鐵廠成本倒掛，對(duì)原料采購(gòu)更為謹(jǐn)慎。印尼方面，鎳礦供應(yīng)緊缺問(wèn)題因印尼當(dāng)?shù)貓@區(qū)各冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)得以緩解。7月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)預(yù)計(jì)下跌0.5-0.8美元左右；內(nèi)貿(mào)升水預(yù)計(jì)走跌2美元至+24-25。據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)20家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年5月中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量35995噸，環(huán)比減少1.25%，同比增加40.06%；2025年1-5月中國(guó)精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量175834噸，累計(jì)同比增加43.91%。目前國(guó)內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備產(chǎn)能37600噸，運(yùn)行產(chǎn)能36750噸，開工率97.74%，產(chǎn)能利用率95.73%。2025年5月，精煉鎳產(chǎn)量整體略有回落；西北某大型鎳企產(chǎn)量較上月略有上漲；華東、華南部分小型鎳企以及華中某中型鎳企因原料供應(yīng)或鎳價(jià)下跌原因，產(chǎn)量略有下降。印尼Morowali電積鎳項(xiàng)目技改完成產(chǎn)量回升至約4000噸，Weda Bay電積鎳項(xiàng)目爬產(chǎn)至近3000噸。
2025年6月中國(guó)精煉鎳預(yù)估產(chǎn)量37345噸，環(huán)比增加3.75%，同比增加41.06%
消費(fèi)：2025年5月中國(guó)精煉鎳表觀消費(fèi)量3.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.19%，同比增加80.62%。2025年1-5月國(guó)內(nèi)精煉鎳?yán)塾?jì)表觀消費(fèi)量16.78萬(wàn)噸，同比增加64.41%。
成本利潤(rùn)：據(jù)我的鋼鐵數(shù)據(jù)：濕法中間品一體化工藝成本約10.6萬(wàn)元/噸左右，利潤(rùn)約1.4萬(wàn)元/噸左右。高冰鎳一體化工藝成本約12.7萬(wàn)元/噸左右，利潤(rùn)約-0.63萬(wàn)元/噸左右。非一體化電積鎳工藝成本約13-13.4萬(wàn)元/噸左右，利潤(rùn)約-1.03至-1.12萬(wàn)元/噸左右。
庫(kù)存方面：本周滬鎳倉(cāng)單庫(kù)存減少412噸至21257噸，上海保稅區(qū)鎳庫(kù)存不變?yōu)?370噸，中國(guó)（含保稅區(qū)）精煉鎳庫(kù)存增加120噸至36591噸，LME鎳庫(kù)存減少846噸至204294噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存減少726噸至240885噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存略減。
策略
本周主力合約2508開于118300元/噸，收于120480元/噸，相比前周收盤上漲2060元/噸，上漲1.74%。本周受中東停戰(zhàn)，原油回落，美元下跌，低估值驅(qū)動(dòng)下，鎳價(jià)觸底反彈，重回12萬(wàn)上方。受鋼廠、鎳鐵減產(chǎn)影響，價(jià)格壓力給到礦端，預(yù)計(jì)鎳礦升貼水走跌2美元左右，鎳價(jià)反彈預(yù)計(jì)高度有限，近期以區(qū)間振蕩為主，但價(jià)格重心有所下移，中長(zhǎng)線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：暫無(wú)
跨品種：暫無(wú)
期現(xiàn)：中長(zhǎng)線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
|
|
