>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：受情緒及倉(cāng)單博弈影響，碳酸鋰盤面反彈-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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核心觀點(diǎn)
現(xiàn)貨市場(chǎng)
價(jià)格方面：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷上漲行情，主力合約2509本周五收于61500元/噸，本周漲幅為4.41%，持倉(cāng)量為345216手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)6.05萬(wàn)元/噸，較前一周上漲0.83%，工業(yè)級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)5.95萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.85%，目前期貨升水電碳900元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)新貨流通較少，主因鹽廠捂盤惜售，價(jià)格難以達(dá)到出貨預(yù)期。截至本周五，主力合約2509持倉(cāng)為345216手，較前一交易日減少5190手，所有合約總持倉(cāng)619950手，較前一交易日減少10604手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單21998手，較前日減少592手。
供應(yīng)端：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周度產(chǎn)量基本持穩(wěn)，周度總產(chǎn)量1.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加305噸，其中輝石產(chǎn)碳酸鋰9068噸，環(huán)比增加90噸，云母產(chǎn)碳酸鋰5042噸，環(huán)比增加160噸，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰3087噸，環(huán)比減少15噸，回收產(chǎn)碳酸鋰1570噸。本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)呈上行趨勢(shì)，代工企業(yè)增量爬產(chǎn)，青海地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)，四川部分企業(yè)計(jì)劃重新開工。碳酸鋰行業(yè)總庫(kù)存上漲，廠家?guī)齑婢S持增長(zhǎng)趨勢(shì)；下游維持剛需采購(gòu)，庫(kù)存維持安全生產(chǎn)周期；期貨倉(cāng)單量減至2.24萬(wàn)噸，周內(nèi)倉(cāng)單減量較快，鹽廠及貿(mào)易交倉(cāng)意愿較差。
消費(fèi)端：據(jù)百川數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比降低0.46%，三元材料環(huán)比增加0.89%。鈷酸鋰環(huán)比保持不變，錳酸鋰環(huán)比保持不變。正極材料端有小幅減量信號(hào)，電池端需求難有上漲驅(qū)動(dòng)，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈或庫(kù)存較高，且處于淡季，儲(chǔ)能端增量有效，難以利好碳酸鋰需求。7月正極需求預(yù)期穩(wěn)中偏弱。
從庫(kù)存端來(lái)看：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為13.68萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為5.90萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為4.06萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為3.72萬(wàn)噸。較上周增加1936噸。碳酸鋰行業(yè)總庫(kù)存上漲，廠家產(chǎn)量增長(zhǎng)，庫(kù)存維持增長(zhǎng)趨勢(shì)；下游維持剛需采購(gòu)，庫(kù)存維持安全周期；期貨倉(cāng)單量減至3萬(wàn)噸，前期期貨交倉(cāng)停滯，本周反彈后期貨升水現(xiàn)貨較多，交倉(cāng)意愿或增加。
從利潤(rùn)看：鋰礦價(jià)格小幅回彈，周內(nèi)某企業(yè)拍賣澳礦，折6%成交價(jià)為635美元/噸，近期資源端尚無(wú)減停信號(hào)，碳酸鋰成本支撐略強(qiáng)。外采鋰礦企業(yè)成本上漲，但目前在產(chǎn)企業(yè)多配合期貨套保，近期套保機(jī)會(huì)較多，仍可維持生產(chǎn)。鹽湖提鋰維持盈利?；厥樟蠌S家多虧損生產(chǎn)，黑粉原料難尋。代工企業(yè)訂單增加，代工費(fèi)報(bào)價(jià)下跌，部分鋰礦持貨商選擇代工。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量4950噸，較上周產(chǎn)量環(huán)比降低1.98%。本周氫氧化鋰市場(chǎng)供應(yīng)維持穩(wěn)定，行業(yè)整體生產(chǎn)負(fù)荷較為平穩(wěn)。具體來(lái)看，擁有上游資源配套的企業(yè)基本開工穩(wěn)定，而依賴外購(gòu)鋰輝石的廠商則普遍因成本倒掛而維持低開工率。受終端需求不振及低價(jià)原料采購(gòu)受限影響，行業(yè)整體開工水平仍處低位。
成本方面：本周原料端各品位鋰輝石震蕩運(yùn)行。其中，進(jìn)口鋰輝石原礦（2-2.5%）價(jià)格在為410-620元/噸度，非洲5.0%品位鋰輝石價(jià)格為370-420美元/噸，澳洲6.0%品位鋰輝石到岸價(jià)達(dá)600-620美元/噸。鋰礦市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，下游采購(gòu)意愿疲軟，價(jià)格持續(xù)低位徘徊。氫氧化鋰行情陰跌不止，外購(gòu)鋰礦的冶煉廠普遍陷入虧損，即便自有礦山的企業(yè)利潤(rùn)也大幅縮水。當(dāng)前價(jià)格已接近部分一體化廠商的成本線，行業(yè)整體承壓明顯。
鈷：供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)1080金屬噸，較上周產(chǎn)量持穩(wěn)，開工率同步不變。近期多數(shù)鈷鹽廠家開工未有明顯變化，部分冶煉廠維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，個(gè)別小型廠家加大生產(chǎn)力度，前期停產(chǎn)廠家暫無(wú)復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)量調(diào)整不大。本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)2405噸，較上周產(chǎn)量持穩(wěn)，開工率同步不變。目前大多數(shù)四鈷廠家照常生產(chǎn)，未有明顯調(diào)整計(jì)劃，前期停產(chǎn)廠家暫無(wú)明確復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來(lái)看，市場(chǎng)供給量充足.消費(fèi)方面，近期鈷鹽市場(chǎng)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，動(dòng)力市場(chǎng)需求增長(zhǎng)低迷，小動(dòng)力以及數(shù)碼市場(chǎng)需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，整體商
談氛圍較為冷清。三元材料電池市場(chǎng)份額受到磷酸鐵鋰電池的擠壓，裝機(jī)量占比下滑，傳導(dǎo)至硫酸鈷需求端增長(zhǎng)動(dòng)力不足。當(dāng)前數(shù)碼3C訂單需求相對(duì)穩(wěn)定，四鈷下游仍存一定原料庫(kù)存，采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體成交氛圍偏淡。目前下游鈷酸鋰企業(yè)多數(shù)保持穩(wěn)定生產(chǎn)，部分存減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)6月份鈷酸鋰排產(chǎn)小幅下降。
成本方面，據(jù)百川消息，本周硫酸鈷生產(chǎn)成本震蕩上漲。國(guó)內(nèi)鈷中間品價(jià)格向上運(yùn)行，截至目前鈷中間品市場(chǎng)報(bào)價(jià)為12.0-12.4美元/磅，均價(jià)為12.2美元/磅，較上周價(jià)格上漲0.35美元/磅，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本承壓。本周四氧化三鈷成本震蕩整理。國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅調(diào)整，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)15.30-16.25美元/磅，合金級(jí)鈷報(bào)價(jià)18.00-20.20美元/磅。原料系數(shù)上調(diào)至77.0%-80.0%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力仍存。
庫(kù)存方面：本周硫酸鈷庫(kù)存壓力仍存。目前鈷鹽下游三元端需求較差，企業(yè)多持觀望心態(tài)，并不急于大批量備貨，且生產(chǎn)廠家情緒多惜售，僅小量零單報(bào)價(jià)試探市場(chǎng)，后續(xù)仍需多關(guān)注實(shí)際成交情況以及下游需求情況。本周四氧化三鈷市場(chǎng)庫(kù)存壓力仍存。近期四鈷原料供應(yīng)偏緊預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒有所回暖，但下游需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，且前期已有部分備
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