>> 湘財(cái)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：新疆、蒙西“136號(hào)文”承接方案發(fā)布，存量平穩(wěn)過(guò)渡-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
孫菲 |
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核心要點(diǎn)：
行情回顧：本周公用事業(yè)(申萬(wàn))上漲0.09%，跑輸大盤(pán)1.86個(gè)百分點(diǎn)
根據(jù)wind，截至6月27日，本周滬深300上漲1.95%，公用事業(yè)(申萬(wàn))上漲0.09%，跑輸滬深300指數(shù)1.86pct，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第28位。子板塊中，熱力服務(wù)上漲6.5%，光伏發(fā)電上漲2.41%，電能綜合服務(wù)上漲1.21%，風(fēng)電上漲0.66%，水電下跌0.45%，火電下跌0.63%，燃?xì)庀碌?.9%。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
本周現(xiàn)貨煤價(jià)周環(huán)比小幅上升，庫(kù)存小幅下降：
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：根據(jù)wind，截至6月27日，秦皇島動(dòng)力煤(Q5500,山西產(chǎn))平倉(cāng)價(jià)620元/噸，周環(huán)比+11元/噸，增幅1.81%；截至6月29日，秦皇島煤炭庫(kù)存量574萬(wàn)噸，周環(huán)比-5萬(wàn)噸，降幅0.86%。
進(jìn)口端：根據(jù)wind，截至6月13日，澳洲紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)102.1美元/噸，周環(huán)比-1.3美元/噸，降幅1.26%；截至6月25日，印尼3800KNAR煤炭離岸價(jià)39.7美元/噸，周環(huán)比-0.45美元/噸，降幅1.12%。
電煤采購(gòu)：根據(jù)wind，截至6月27日，CECI沿海指數(shù)5500K綜合價(jià)周環(huán)比持平，成交價(jià)周環(huán)比+3元/噸，增幅0.49%。
電廠庫(kù)存：根據(jù)wind，截至6月20日，樣本區(qū)域電廠煤炭庫(kù)存9387萬(wàn)噸，周環(huán)比+210萬(wàn)噸，增幅2.29%；煤炭日耗342萬(wàn)噸，周環(huán)比-2萬(wàn)噸，降幅0.58%；煤炭庫(kù)存可用天數(shù)27.4天，周環(huán)比+0.7天，增幅2.62%。
本周?chē)?guó)內(nèi)天然氣價(jià)格小幅上升，進(jìn)口端回落。根據(jù)wind，截至6月27日，中國(guó)LNG出廠價(jià)全國(guó)指數(shù)4416元/噸，周環(huán)比+9元/噸，增幅0.2%；截至6月26日，中國(guó)LNG到岸價(jià)12.85美元/mmbtu，周環(huán)比-1.4美元/ mmbtu，降幅9.83%。
本周三峽水庫(kù)站來(lái)水環(huán)比大幅上升，蓄水小幅上升。根據(jù)wind，截至6月29日，本周三峽水庫(kù)站平均入庫(kù)流量周環(huán)比+29.14%，同比-13.08%；平均出庫(kù)流量周環(huán)比+5.76%，同比-0.32%；平均水位149.71米，周環(huán)比+0.34%，同比+0.81%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：新疆、蒙西“136號(hào)文”承接方案相繼發(fā)布
根據(jù)北極星電力網(wǎng)，近期新疆、內(nèi)蒙古相關(guān)部門(mén)先后發(fā)布《自治區(qū)貫徹落實(shí)深化上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革實(shí)施方案（試行）》和《深化蒙西電網(wǎng)新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革實(shí)施方案》。
蒙西：存量項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)為煤電基準(zhǔn)價(jià)0.2829元/千瓦時(shí)，執(zhí)行固定電價(jià)的按原核定電價(jià)；分布式/分散式/扶貧項(xiàng)目機(jī)制電量按實(shí)際上網(wǎng)電量，帶補(bǔ)貼集中式風(fēng)光/風(fēng)電特許權(quán)/光伏領(lǐng)跑者等項(xiàng)目機(jī)制電量分別按215/250/1220/1210小時(shí)對(duì)應(yīng)的電量安排（25年按剩余月份折算），執(zhí)行固定電價(jià)的按實(shí)際上網(wǎng)電量。暫不安排新增納入機(jī)制電量，后續(xù)根據(jù)年度非水可再生能源消納責(zé)任權(quán)重、用戶(hù)承受能力、電力市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)際、新能源項(xiàng)目收益等再行統(tǒng)籌考慮。
新疆：存量項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)為補(bǔ)貼項(xiàng)目0.25元/千瓦時(shí)、平價(jià)項(xiàng)目0.262元/千瓦時(shí)；機(jī)制電量比例為補(bǔ)貼項(xiàng)目30%、平價(jià)項(xiàng)目50%。增量項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)分類(lèi)型（風(fēng)電、太陽(yáng)能）競(jìng)價(jià)形成，競(jìng)價(jià)區(qū)間暫定0.15元/千瓦時(shí)—0.262元/千瓦時(shí)；機(jī)制電量參照存量平價(jià)項(xiàng)目機(jī)制電量規(guī)模比例以及增量項(xiàng)目上網(wǎng)電量確定。
投資建議
全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)下，我們持續(xù)看好電力資產(chǎn)價(jià)值重估。推薦關(guān)注三條主線：基本面穩(wěn)健、長(zhǎng)期有望受益統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)的水電標(biāo)的；成本下行情況下業(yè)績(jī)有望改善且資產(chǎn)所在區(qū)域供需格局好的火電標(biāo)的；綠電存量項(xiàng)目盈利平穩(wěn)過(guò)渡推動(dòng)板塊估值修復(fù)，在全面入市開(kāi)啟背景下看好運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)和資源區(qū)位優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。個(gè)股推薦華能水電、華能?chē)?guó)際、京能電力、福能股份。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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