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本報(bào)告導(dǎo)讀：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和需求兩端均呈結(jié)構(gòu)性分化，物價(jià)整體下行
　　投資要點(diǎn)：
　　上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化，有待政策發(fā)力。消費(fèi)方面，商品消費(fèi)邊際改善，汽車批發(fā)零售回升，紡服需求修復(fù)，暑期人口流動(dòng)和游樂消費(fèi)旺盛，但高端餐飲酒水受政策影響，茅臺(tái)價(jià)格回落，電影、旅游消費(fèi)平淡。投資方面，專項(xiàng)債發(fā)行提速，新房銷售季末沖量但不及往年，二手房成交下滑，基建和房建進(jìn)度邊際改善。進(jìn)出口方面，運(yùn)力恢復(fù)但外需平淡，BDI指數(shù)下跌。生產(chǎn)方面，除高溫下生活用電增加帶動(dòng)耗煤回升，其余行業(yè)大多承壓，鋼鐵、石化行業(yè)表現(xiàn)一般，新興行業(yè)中光伏表現(xiàn)較佳。庫存方面，中下游行業(yè)以補(bǔ)庫為主。物價(jià)方面，CPI和PPI整體下跌，原油、水泥等品類仍在降價(jià)，不過鋼鐵、銅鋁、碳酸鋰等金屬品類有所漲價(jià)。流動(dòng)性方面，美元指數(shù)降至98以下，月末央行凈投放呵護(hù)資金面。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易局勢不確定性，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇