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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周銀行間債市杠桿率略降，一級市場全場倍數(shù)分化，二級市場熱度整體向好，基金久期拉升，超長債交易活躍。
　　投資要點(diǎn)：
　　資金市場：資金市場融出擴(kuò)張需求降溫、杠桿率分化。過去一周資金市場融出擴(kuò)張需求降溫。主要融入方凈融入金額下降，主要融出方凈融入金額上升。銀行間總?cè)谌肴诔龌刭徲囝~上升，銀行間債市杠桿率略降。分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行/政策性銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、非法人產(chǎn)品杠桿率均上升。隔夜回購占比下降。
　　一級市場：全場倍數(shù)分化，一二級價(jià)差走闊。過去一周有1只10Y國開債和1只10Y農(nóng)發(fā)債發(fā)行，10年期國債全場倍數(shù)上升，國開債和農(nóng)發(fā)債全場倍數(shù)均下降。國開債和農(nóng)發(fā)債一二級價(jià)差均走闊。一致性預(yù)期方面，國開債和農(nóng)發(fā)債邊際倍數(shù)均上升。
　　 二級市場：超長債交易活躍，債基久期上升。30年國債換手率上升，中長期純債型基金久期平均數(shù)上升。債券借貸總借入量下降，活躍券占比下降。主要買方利率債凈買入上升，主要賣方利率債凈賣出下降。主要買方利率債超長債凈買入上升，短債、中期債、長債凈買入下降；主要賣方利率債中期債、長債凈賣出上升，短債及超長債凈賣出力度減弱。
　　具體觀察各類機(jī)構(gòu)行為表現(xiàn)，上周大行對3Y內(nèi)短債持續(xù)凈買入，對10Y年及以上超長債的凈賣出力度依然不??；農(nóng)商行減少短債凈賣出力度，集中發(fā)力7-10Y長債；保險(xiǎn)主要凈買入1Y內(nèi)短債和15Y及以上超長債；基金大規(guī)模凈買入1-5Y期短債和15Y-30Y超長債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在遺漏或偏差