>> 太平洋證券-策略日報：創(chuàng)業(yè)板指領漲-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 967KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產跟蹤
債券市場：利率債全線下跌，長端跌幅大于短端。股市方面上證指數(shù)放量突破頸線壓制，且呈均線排列結構，雖然基本面的疲弱仍將支撐債市，但股市若繼續(xù)走強仍將壓制債市表現(xiàn)，預計債市后續(xù)將高位震蕩運行。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預計高位震蕩。
A股：市場全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲1.35%。市場全天成交額1.51萬億，較前一日縮量0.06萬億，個股呈普漲態(tài)勢，3870只個股上漲，1046只個股下跌。滬指技術面上指數(shù)突破了3月份的高點，上漲空間已經打開。有三個觀察點來判斷行情的強弱支撐是否有效：一是前期油價的高點也是地緣風險消退和指數(shù)止穩(wěn)的起點，因此6月23日上漲的低點可作為強弱的觀察指標，在低點未跌破的情況下可積極對待，若跌破則需小心指數(shù)再次趨勢轉弱的可能。二是成交能否持續(xù)且溫和放量，這是指數(shù)能否形成牛市的重要基礎。三是人民幣匯率能否持續(xù)升值，最少要保證不大幅貶值。6月23日人民幣匯率的高點也是重要觀察指標。看好三個觀察點來判斷指數(shù)突破的有效性，在支撐未跌破前，題材股的行情和彈性更值得期待。
美股：道瓊斯指數(shù)漲1%，納斯達克指數(shù)漲0.52%，標普500指數(shù)漲0.52%。投機情緒回歸，美股或將挑戰(zhàn)新高。地緣風險消退后，原油價格和美債利率同步上行的風險也隨之大幅降低。下半年美國減稅和監(jiān)管放松將逐步提上日程，將成為支撐美股盈利和上漲預期的主要來源。目前看，美國的貨幣收緊程度并無法使得美債利率曲線倒掛，也意味著當前的利率并不能對美國的經濟產出形成壓力，因此美國雖然利率在各大主要經濟體中處于高位，但金融壓力指數(shù)仍處于歷史低位的寬松水平。但如果下半年財政寬松遇上降息，則美債利率可能并不像特朗普所想的下行使得借債成本降低，反而長端利率會在預期通脹和財務困境的背景下加速上行，此時美股的調整或才能順利開始。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.1652，較前一日收盤跌36個基點。長期來看大結構上美元仍在空頭趨勢，但這兩天值得注意的是人民幣匯率明顯弱于大部分非美貨幣，這或與中美貿易談判的形勢未明朗有關。技術上離岸人民幣在7.1附近支撐較強。
商品市場：文華商品指數(shù)跌0.03%，飼料、聚酯板塊領漲，鐵合金、煤炭板塊下跌。目前原油及相關品種波動率從高位大幅下行，地緣政治難以預測，預計后續(xù)震蕩為主，建議未參與的投資者觀望為主，管控風險為上。從技術面來看，文華商品技術面大結構仍在空頭趨勢，但正如我們此前一直強調的國內定價的品種普遍處于歷史低位，且反內卷和供給端控量穩(wěn)價的消息不斷傳出，繼續(xù)做空的性價比較低，最近多個國內定價的品種從歷史低位大幅反彈，投資者在看好止損的背景下，建議以做多為主
重要政策及要聞
國內：1）深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準。2）商務部：對原產于歐盟、英國、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷繼續(xù)征收反傾銷稅實施期限為5年。3）業(yè)內專家：中國央行貨幣政策“適度寬松”的主基調未發(fā)生任何變化。4）6月份制造業(yè)采購經理指數(shù)繼續(xù)回升新訂單指數(shù)回升至擴張區(qū)間。
國外：1）新臺幣尾盤大跌2.5%，創(chuàng)逾二十四年最大貶幅。2）加拿大取消數(shù)字服務稅，以推進與美國的貿易談判。3）美聯(lián)儲最愛通脹指標溫和上升，5月核心PCE物價環(huán)比上漲0.2%，消費支出創(chuàng)年初以來最大降幅。
交易策略
債券市場：高位震蕩。
A股市場：大盤突破，積極參與。6月23日低點為重要強弱觀察點，可作為止損參考。
美股市場：預計將挑戰(zhàn)新高，下跌需等待利率的再次上行。
外匯市場：地緣風險消退，非美貨幣走強。
商品市場：樂觀投資者可輕倉試多。
風險提示
1.貿易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權信用風險爆發(fā)
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