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上半年玻璃純堿受供需寬松的基本面影響，價格不斷下行，玻璃主力價格跌破千元大關(guān)，創(chuàng)2016年以來新低，純堿主力價格亦創(chuàng)下2019年上市以來新低?，F(xiàn)貨價格同樣持續(xù)走低，基差更多由期貨盤面主導(dǎo)，總體震蕩，跨月價差無明顯機會。
　　上半年玻璃供給持穩(wěn)而需求向弱，經(jīng)過前期的供給減量后，日熔量處于較低水平，但需求的滑坡更大，使得供需寬松延續(xù)。生產(chǎn)利潤整體不佳，但剛性生產(chǎn)的約束使得供給減量不足，日熔量和開工率整體持穩(wěn)。需求表現(xiàn)較弱，產(chǎn)銷難以走強，廠家?guī)齑嫒セ焕硐?，累積壓力加大。成本端由于原燃料價格下行，支撐弱化。
　　上半年純堿延續(xù)供給過剩格局，產(chǎn)量整體居于高位，檢修前置難以扭轉(zhuǎn)過剩格局。直接需求穩(wěn)中略增，庫存整體持穩(wěn)。浮法玻璃和光伏玻璃的終端需求不佳，使得下游對純堿的負(fù)反饋壓力驟增。同樣由于原燃料價格走低，成本支撐不足。
　　展望下半年，玻璃純堿基本面延續(xù)承壓，向上驅(qū)動受弱需求抑制，但隨著整體重心大幅下壓，低估值易受利好刺激而反彈，包括宏觀利好和產(chǎn)業(yè)面供給的變化。供需寬松的解決在于供給減量。生產(chǎn)虧損將迫使玻璃產(chǎn)線冷修同時投產(chǎn)延后，而純堿供給集中度較高，堿廠自主調(diào)節(jié)能力較強下，因此供給仍有擾動的可能，特別是生產(chǎn)虧損倒逼的減量，從而階段緩和供需矛盾。因此在整體需求向弱下，關(guān)注供給減量，玻璃適合逢高空配，而純堿以大區(qū)間震蕩對待。
　　風(fēng)險關(guān)注：堿廠開工、玻璃日熔量及下游需求表現(xiàn)等。