>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250701
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 3210KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
中東地區(qū)沖突降溫，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，權(quán)益資產(chǎn)走高，帶動(dòng)銅價(jià)上行。近日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)開始轉(zhuǎn)鴿，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重新增強(qiáng)，美元指數(shù)下降，一度跌破97關(guān)口，提振商品估值。國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI6月繼續(xù)回升，表明一系列宏觀增量政策的效果繼續(xù)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)銅需求逐步回升，淡季不淡。但供給依舊趨緊，6月電解銅產(chǎn)量結(jié)束4連漲出現(xiàn)小幅下降。銅基本面有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，表現(xiàn)在社庫(kù)出現(xiàn)去化，當(dāng)前處于明顯低位，未來價(jià)格彈性較好。美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。倫敦現(xiàn)貨銅庫(kù)存下降較快，當(dāng)前庫(kù)存處于極低水平，月間結(jié)構(gòu)變成高back結(jié)構(gòu)，未來或有交割風(fēng)險(xiǎn)。未來美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。美國(guó)制造業(yè)當(dāng)前進(jìn)入擴(kuò)張周期，美銅后續(xù)可能帶動(dòng)滬銅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。滬銅短期上方壓力區(qū)間在82000-83000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出遠(yuǎn)月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美國(guó)寬財(cái)政法案臨近以及降息預(yù)期回升，美元指數(shù)繼續(xù)偏弱，鋅供增需弱，加工費(fèi)繼續(xù)回升，下游需求偏淡開工繼續(xù)回落，期現(xiàn)貨庫(kù)存略回升，海外有色降庫(kù)價(jià)格偏強(qiáng)。鋅主力區(qū)間上沿遇阻回落但銅強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下脫離日低，目前來看22500-22600壓力仍存調(diào)整波動(dòng)延續(xù)，下檔暫關(guān)注21800-22000附近，期權(quán)熊市價(jià)差暫持，近月相對(duì)偏弱，月間反套繼續(xù)波動(dòng)持有。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
盤面高位整理，庫(kù)存小幅累庫(kù)，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，08合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮牛市價(jià)差策略。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降，在產(chǎn)產(chǎn)能小幅減少，礦端擾動(dòng)懸而未決，建議多單減倉(cāng)，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金行業(yè)過?，F(xiàn)狀壓制盤面上行高度，且與鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)較緊密，建議多單謹(jǐn)慎續(xù)持，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，需求端進(jìn)入淡季，盤面受板塊共振帶動(dòng)上漲。建議暫時(shí)觀望或短多思路，關(guān)注上方空間。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看漲期權(quán)。
鉛
美元偏弱，有色整理，國(guó)內(nèi)鉛供需雙弱，原生鉛、再生鉛供應(yīng)恢復(fù)消息有所顯現(xiàn)，且需求偏淡，庫(kù)存小增。鉛偏強(qiáng)整理延續(xù)，近期下方短期關(guān)注16800-17000支撐，線上技術(shù)偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，期權(quán)買入牛市價(jià)差暫持有。
鎳及不銹鋼：
美國(guó)寬財(cái)政法案臨近以及降息預(yù)期回升，美元弱勢(shì)，精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，而下游需求偏淡，驅(qū)動(dòng)偏弱。鎳整理，上檔壓力12.2-12.3萬(wàn)元，下檔11.5-11.6萬(wàn)元附近暫有支撐，關(guān)注宏觀引導(dǎo)及板塊整體走勢(shì)，以及供需進(jìn)一步變化。宏觀情緒波動(dòng)，美元偏弱外盤整理，不銹鋼脫離日低，本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端支撐有所較弱，現(xiàn)貨庫(kù)存300系有所消化整體依然偏高，國(guó)內(nèi)外不銹鋼反傾銷并存。不銹鋼期貨偏弱整理，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注12800-13000，鎳/不銹鋼偏弱整理
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