>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 3563KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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無限制-登錄即可下載 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
巴西圣保羅甘蔗主產(chǎn)區(qū)近日發(fā)生霜凍，目前影響情況尚無法評估，疊加巴西提升乙醇混合比例，機構對巴西新季供應前景走弱；印度食糖內(nèi)銷配額減少，表明供應緊張態(tài)勢加劇，而巴西庫存及出口處于低位，國家貿(mào)易流尚無顯著緩解跡象。利多消息提振市場情緒，國際糖價短線從技術面上來看在16美分一線存較強支撐，短期期價或延續(xù)震蕩。國內(nèi)方面，近期宏觀氛圍向好，夏季傳統(tǒng)消費旺季到來，多地高溫天氣帶動終端產(chǎn)品銷量，第三方庫存同比增加但仍低于近年來均值，短期現(xiàn)貨價格堅挺。盤面延續(xù)小幅反彈，空頭資金減倉，但原糖陸續(xù)到港，加工糖供應將上量。短線情緒偏多，但突破5800后面臨回調(diào)風險加劇。
【交易策略】
新季供應預期轉弱，糖價上行突破5800阻力位。操作上可考慮多單減倉兌現(xiàn)利潤，做好風險控制。鄭糖主力合約下方支撐位5700-5730，壓力位5830-5850。
紙漿：
【市場邏輯】
PPPC公布5月發(fā)運數(shù)據(jù)，全球商品漿發(fā)運同比由增轉降，針葉漿發(fā)運維持在近5年同期低位，對中國發(fā)運量也偏低，闊葉漿發(fā)運同比則繼續(xù)增加，對中國發(fā)運同比增15%，維持高位，生產(chǎn)商庫存繼續(xù)增加，針、闊葉漿庫存均高于去年，木漿基本面未有好轉。上周以來紙漿外盤美金報價下調(diào)小幅下調(diào)，對盤面也形成一輪利空，目前加拿大和北歐針葉漿報價700-730美元/噸，闊葉漿供應商希望將6月價格維持在500-510美元/噸，不過據(jù)悉已有歐洲供應商報價下調(diào)至470-480美元/噸。上期所交割品調(diào)整引發(fā)的盤面波動減弱，09合約回到調(diào)整前的位置，01合約小幅上漲，從影響看，俄針交割品減少，利多中長期紙漿期貨，只不過當前倉單中布針仍較多，故對25年合約利多有限，在現(xiàn)貨烏針及其他品牌未能上漲后，25年期貨合約也再次承壓，與此同時，現(xiàn)貨基本面改善有限，闊葉漿供應較高，國內(nèi)成品紙偏弱，使得紙漿價格承壓運行。
【交易策略】
短期木漿市場基本面改善有限，外加交割品調(diào)整利多26年合約，紙漿短期走勢相對承壓。09合約上方壓力5250-5300元，支撐5000-5050元，短期低位暫時觀望，反彈可嘗試空配。
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