>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250630
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
1606KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周一，原油波動(dòng)有限，PX&PTA先揚(yáng)后抑，乙二醇偏弱震蕩。PX2509收于6796元/噸，+0.65%；PTA2509收于4798元/噸，+0.42%；EG2509收于4267元/噸，-0.09%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)格有所回調(diào)，9-12月均在+8.5/+10商談；紙貨8月在843有賣盤，9月830有買盤，1月814有買盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，現(xiàn)貨基差快速走弱，下周在09+210附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢(shì)整理，市場(chǎng)商談一般?，F(xiàn)貨基差在09合約升水62-65元/噸，商談4330-4333元/噸。7月下期貨基差在09合約升水64-67元/噸，商談4332-4335元/噸。
【重要資訊】
?。?）原油回歸供需面交易，在供增需弱的背景下，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩趨弱，需關(guān)注OPEC+的7月6日會(huì)議對(duì)增產(chǎn)的決議。
（2）PX：國內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開啟檢修，開工將階段性回落。截止6月27日開工83.8%，環(huán)比-1.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時(shí)長2個(gè)月；浙石化7月有檢修計(jì)劃，大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，天津石化70萬噸檢修推遲至9月執(zhí)行，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：開工階段性回落，但總趨勢(shì)上負(fù)荷將震蕩回升，并且三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止6月26日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟；逸盛新材料360萬噸6月29日負(fù)荷恢復(fù)正常，福海創(chuàng)450萬噸6月19日停車，恒力大連220萬噸6月中停車重啟待定。下游聚酯負(fù)荷回落至91.4%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷將震蕩走弱。
（4）乙二醇：國內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開工震蕩回升。截止6月26日負(fù)荷67.27%，環(huán)比-3.07個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月24日停車40天，恒力石化負(fù)荷提升；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止6月30日當(dāng)周華東港口庫存54.5萬噸，環(huán)比-7.7萬噸，7月進(jìn)口到貨集中，港口預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為累庫。
【市場(chǎng)邏輯】
PX延續(xù)去庫，供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，但成本和終端負(fù)反饋將帶動(dòng)其價(jià)格震蕩回落；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇當(dāng)前供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，但需求逐步轉(zhuǎn)弱對(duì)價(jià)格形成壓制，預(yù)計(jì)震蕩趨弱。
【交易策略】
聚酯原料回歸基本面交易，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩趨弱。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議偏空對(duì)待，暫時(shí)關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
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