>> 渤海證券-金屬行業(yè)周報：央行釋放積極信號，中東局勢出現(xiàn)緩和-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 1436KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張珂 |
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行業(yè)情況及產(chǎn)品價格走勢初判
鋼鐵：考慮到天氣因素，未來需求有繼續(xù)走弱的預(yù)期，但預(yù)計下滑空間有限；原料端價格下降成本支撐不足，預(yù)計短期鋼價將維持弱勢。
銅：目前礦端供應(yīng)偏緊和低庫存對價格下方有支撐，淡季內(nèi)基本面支撐不足，貿(mào)易不確定性仍存，需關(guān)注海外貿(mào)易政策和美聯(lián)儲預(yù)期的影響。
鋁：海外宏觀不確定性仍存，國內(nèi)低庫存對鋁價有支撐，部分下游需求在淡季內(nèi)難有起色，整體看預(yù)計短期鋁價震蕩運行。
黃金：中東局勢緩和后黃金避險需求減弱，后續(xù)可關(guān)注海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)、海外關(guān)稅政策、海外降息預(yù)期和地緣政治局勢對金價的影響。
鋰：低成本鹽湖鋰資源放量，供給過剩格局難改，基本面壓力較大，預(yù)計短期價格將維持弱勢。
本周策略
?。?）銅/鋁：目前國內(nèi)進入消費淡季，短期國內(nèi)部分傳統(tǒng)需求領(lǐng)域或難有明顯增量，但國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策效果正逐步顯現(xiàn)；銅、鋁庫存偏低，銅礦供應(yīng)偏緊，鋁企持穩(wěn)生產(chǎn)且利潤尚可，需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策實際效果和海外關(guān)稅政策的變化。（2）黃金：長期看，美國居高不下的債務(wù)和赤字率、美國潛在的再通脹風(fēng)險、全球復(fù)雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（3）稀土：稀土價格目前仍處于周期底部，國內(nèi)政策推動供給格局優(yōu)化；人形機器人和新能源等領(lǐng)域為需求提供新動能，行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注相關(guān)板塊。綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、中國鋁業(yè)（601600）的“增持”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治擾動風(fēng)險。
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