>> 廣發(fā)期貨-股指期貨2025下半年行情展望：穩(wěn)行致遠(yuǎn)，東風(fēng)將至-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大?。?/td>
| 1399KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳尚宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
回顧2025年上半年A股呈現(xiàn)"N"型走勢，受科技突破與中美關(guān)稅沖突主導(dǎo)。一季度科技敘事驅(qū)動TMT行業(yè)領(lǐng)漲，中證1000指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)；二季度美國對華加征關(guān)稅峰值達(dá)125%，導(dǎo)致市場急跌，后因中央?yún)R金增持、ETF資金流入及政策寬松（降準(zhǔn)降息）修復(fù)缺口。行業(yè)層面，有色金屬、銀行等業(yè)績率先好轉(zhuǎn)的行業(yè)累計表現(xiàn)排名居前，而煤炭、地產(chǎn)等尚處于去化周期內(nèi)的行業(yè)估值承壓。資金面上，類平準(zhǔn)基金積極穩(wěn)市，ETF規(guī)模幾次逆勢擴張，南向資金凈買入港股額度創(chuàng)歷史新高。
經(jīng)濟基本面來看，國內(nèi)經(jīng)濟私人部門處于去杠桿陣痛期，地產(chǎn)磨底拖累投資，消費貢獻(xiàn)率超50%但復(fù)蘇緩慢。公共部門發(fā)力"新質(zhì)生產(chǎn)力"，財政政策空前積極（赤字率4%、專項債4.4萬億、特別國債1.8萬億），聚焦化債、促就業(yè)與產(chǎn)業(yè)升級。外部風(fēng)險主要在于地緣沖突時有爆發(fā)，中美關(guān)稅暫緩（稅率回落至10%），但美國經(jīng)濟降溫、補庫需求透支，出口方面年內(nèi)可能無法再現(xiàn)高增長。而全球央行降息周期錯位下，由于滯漲概率上升且降息滯后，美元未來貶值壓力凸顯，因此人民幣資產(chǎn)吸引力有望提升。
展望下半年，宏觀驅(qū)動包含國內(nèi)財政支出加速落地，預(yù)計至少一次降準(zhǔn)降息，流動性環(huán)境維持寬松；去美元化趨勢下，人民幣匯率走強助推外資回流。A股盈利結(jié)構(gòu)性改善，估值優(yōu)勢顯現(xiàn)，預(yù)計中樞上移。中證1000指數(shù)因科技彈性受青睞，短期震蕩，區(qū)間波動。當(dāng)下我們?nèi)匀唤ㄗh逢低做多IM2309合約，逢高賣出6300看漲期權(quán)構(gòu)建備兌策略。三季度（8-9月）更加關(guān)注單邊做多機會，尤其跟蹤中美談判進(jìn)展及國內(nèi)政策兌現(xiàn)
|
|
