>> 華泰期貨-貴金屬日報：大而美法案獲眾議院通過，債務(wù)上限再提高3.4萬億-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
昨日，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬人，好于預期，失業(yè)率意外下降至4.1%。交易員不再押注美聯(lián)儲7月降息，9月降息概率也隨之下降。美國財長貝森特警告各國不要拖延貿(mào)易談判，關(guān)稅可回升至4月2日水平，預計約有100個國家將獲得至少10%的對等關(guān)稅，總統(tǒng)特朗普將決定是否延長7月9日大限，他最早將于當?shù)貢r間周五發(fā)函告知貿(mào)易伙伴單方面關(guān)稅稅率。此外，美國“大而美”法案獲眾議院通過，特朗普將于周六清晨簽署該法案。法案將削減醫(yī)療和食品安全網(wǎng)計劃，并取消數(shù)十項綠色能源激勵措施。根據(jù)無黨派國會預算辦公室（CBO）的數(shù)據(jù)，該法案將使美國36.2萬億美元的債務(wù)再增加3.4萬億美元。
期貨行情與成交量：
2025-07-03，滬金主力合約開于779.02元/克，收于781.28元/克，較前一交易日收盤0.68%。當日成交量為189582手，持倉量為175461手。昨日夜盤滬金主力合約開于774.02元/克，收于775.68元/克，較昨日午后收盤下降0.40%。
2025-07-03，滬銀主力合約開于8784元/千克，收于8944元/千克，較前一交易日收盤-1.31%。當日成交量為427766手，持倉量272055手。昨日夜盤滬銀主力合約開于8,900元/千克，收于8,926元/千克，較昨日午后收盤上漲0.67%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-07-03，美國10年期國債利率收于4.30%，較前一交易日變化0.04%，10年前與2年期利差為0.47%，較前一交易日下降5個基點。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-07-03，Au2502合約上，多頭較前一日變化-52手，空頭則是變化-66手。滬金合約上個交易日總成交量為267542手，較前一交易日上漲-11.96%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭601手，空頭增持-523手。白銀合約上個交易日總成交量923327手，較前一交易日下降47.09%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為947.966噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為14,868.74噸，較前一交易日上漲22.62噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-07-03，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為0.14元/克，白銀國內(nèi)溢價為-733.00元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為87.35，較前一交易日上漲-1.54%。外盤金銀比價91.57，較上一交易日變化-0.93%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-07-03 ）上金所黃金成交量31568千克，較前一交易日上漲3.63%。白銀成交量585448千克，較前一交易日12.30%。黃金交收量為12662千克，白銀交收量為1470千克。
策略
黃金：謹慎偏多
目前市場風險情緒隨著以伊沖突的逐步趨緩而得到滋生，而在這樣的情況下，即便是對于美聯(lián)儲貨幣政策趨寬松的預期也更多作用在了風險資產(chǎn)上，故黃金價格呈現(xiàn)震蕩回落，不過就長期而言，實際利率變動方向料大概率仍向下，此外，穩(wěn)定幣法案的推出雖然在短時內(nèi)可能會起到分流資金的效果，但長期來看，若美國財政以及美債規(guī)模持續(xù)擴張的情況不能得到化解，那黃金仍是難以替代的投資品種，目前操作上若是短期視角，則建議在740元/克至800元/克間高拋低吸，中長期視角則可從760元/克一線開始輕倉布局中長期頭寸。
白銀：謹慎偏多
當下市場風險情緒滋生，這對于白銀品種而言相對有利，故操作上暫時可以逢低買入套保為主，買入?yún)^(qū)間建議在8,640元/千克至8,660元/千克間。止損8,620元/千克。
套利：逢高做空金銀比價
期權(quán)：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續(xù)離場
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