>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：海外氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20860元/噸，較上一交易日上漲50元/噸，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌20元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20680元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-190元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20790元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-80元/噸。
鋁期貨方面：2025-07-03日滬鋁主力合約開于20640元/噸，收于20680元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.07%，最高價(jià)達(dá)20740元/噸，最低價(jià)達(dá)到20630元/噸。全天交易日成交114240手，較上一交易日減少32049手，全天交易日持倉(cāng)281092手，較上一交易日減少2637手。
庫(kù)存方面，截止2025-07-03，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存47.4萬(wàn)噸。截止2025-07-03，LME鋁庫(kù)存356975噸，較前一交易日增加350噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-07-03 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3080元/噸，山東價(jià)格錄得3080元/噸，廣西價(jià)格錄得3180元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得361.6美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-07-03氧化鋁主力合約開于3075元/噸，收于3026元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲28元/噸，漲幅0.93%，最高價(jià)達(dá)到3084元/噸，最低價(jià)為3007元/噸。全天交易日成交336450手，較上一交易日減少49909手，全天交易日持倉(cāng)279051手，較上一交易日增加3556手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-07-03保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格15300元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格15400元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日持平。ADC12保太報(bào)價(jià)19500元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日持平，華東地區(qū)ADC12-A00價(jià)差-1260元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存2.6萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存8.28萬(wàn)噸，周度環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，總庫(kù)存10..88，周度環(huán)比增加0.21萬(wàn)噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：現(xiàn)貨市場(chǎng)成交升水仍在回落，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)跡象。電解鋁行業(yè)供應(yīng)受產(chǎn)能天花板限制，行業(yè)利潤(rùn)豐厚，供應(yīng)端不會(huì)受“反內(nèi)卷”政策影響，消費(fèi)端需關(guān)注。冶煉利潤(rùn)在消費(fèi)淡季擴(kuò)大至4000元/噸，鋁價(jià)的進(jìn)一步上漲需要宏觀向好+微觀消費(fèi)走強(qiáng)共振。當(dāng)前正值消費(fèi)淡季，社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，7月份預(yù)計(jì)小幅累庫(kù)，即使累庫(kù)后庫(kù)存絕對(duì)值仍處在歷史低水平，需要長(zhǎng)期警惕交割風(fēng)險(xiǎn)。短期警惕累庫(kù)帶來(lái)的價(jià)格回落，長(zhǎng)期在供給受限的大背景下，關(guān)注消費(fèi)強(qiáng)于預(yù)期帶動(dòng)的價(jià)格上漲。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，西澳最新以FOB361.6美元/噸成交3萬(wàn)噸氧化鋁，8月份船期。幾內(nèi)亞目前政策對(duì)鋁土礦供應(yīng)并未造成影響，成本端保持平穩(wěn)，幾內(nèi)亞主流礦企3季度鋁土礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持在74-75美元/噸，與2季度基本持平，當(dāng)前冶煉利潤(rùn)猶在，廣投200萬(wàn)噸新項(xiàng)目礦場(chǎng)正式進(jìn)礦，標(biāo)志著新項(xiàng)目的投產(chǎn)箭在弦上，長(zhǎng)期來(lái)看，海內(nèi)外供給壓力的預(yù)期依舊不改。當(dāng)前倉(cāng)單庫(kù)存處于低位，氧化鋁倉(cāng)單2.1萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存止跌，07合約持倉(cāng)3.9萬(wàn)噸，盤面已經(jīng)升水現(xiàn)貨，交割風(fēng)險(xiǎn)有所緩解但仍需警惕。
鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲空間有限，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對(duì)價(jià)格有支撐，昨日保太報(bào)價(jià)持穩(wěn)于19500元/噸，環(huán)比持平，AD2511-AL2511合約價(jià)差-505元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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