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供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，截止6月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4383萬(wàn)噸，因產(chǎn)能置換運(yùn)行產(chǎn)能小幅下降，行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下滑，產(chǎn)量360.9萬(wàn)噸，由于天數(shù)原因環(huán)比減少約3.2%，同比增長(zhǎng)1.6%。進(jìn)入7月，云南置換項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)行，總體電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能將維持高位。
　　◆庫(kù)存&現(xiàn)貨：6月國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)減少5.7至46.2萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加，當(dāng)月增加約0.3至11.9萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存小幅增加，鋁錠加鋁棒庫(kù)存維持相對(duì)低位，現(xiàn)貨升水沖高回落。6月LME庫(kù)存維持去化趨勢(shì)，減少2.7至34.6萬(wàn)噸，7月初LME交倉(cāng)有所增多，現(xiàn)貨小幅貼水。
　　◆進(jìn)出口：5月原鋁進(jìn)口量環(huán)比減少，鋁材出口維持偏高水平。6月滬鋁現(xiàn)貨進(jìn)口虧損有所擴(kuò)大，相對(duì)不利于進(jìn)口而有利于出口。
　　◆需求端：6月隨著鋁價(jià)上漲以及淡季臨近，下游鋁材開(kāi)工率邊際下滑。7月國(guó)內(nèi)空冰洗排產(chǎn)分別下降1.9%、2.4%和4.2%，家電需求邊際弱化，同時(shí)地產(chǎn)數(shù)據(jù)維持偏弱，汽車產(chǎn)銷尚可，光伏相關(guān)需求也面臨壓力。
　　◆小結(jié)：進(jìn)入7月，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)氛圍有所改善，但部分品種價(jià)格反彈后可能考驗(yàn)需求的承接力度，多頭氛圍持續(xù)性存疑；海外貿(mào)易局勢(shì)存在不確定性，降息預(yù)期有所延后，情緒面不太樂(lè)觀。產(chǎn)業(yè)上看鋁錠庫(kù)存維持低位，但隨著鋁棒加工費(fèi)下調(diào)，鋁水比例預(yù)計(jì)下降，鋁錠供給量有望增多，疊加下游處于淡季，鋁錠累庫(kù)量預(yù)計(jì)高于去年同期，將對(duì)鋁價(jià)繼續(xù)向上構(gòu)成阻力，本月價(jià)格或震蕩調(diào)整。國(guó)內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20000-21000元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2500-2650美元/噸。