>> 五礦期貨-鋅月報：宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，累庫不及預(yù)期-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
大小： |
3420KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆價格回顧：6月鉛價持續(xù)抬升，滬鉛指數(shù)收漲3.4%至17205元/噸，單邊交易總持倉減少0.83萬手。倫鉛3M合約收漲3.79%至2041.5美元/噸。SMM0#鋅錠均價22430元/噸，上?；?10元/噸，天津基差-25元/噸，廣東基差50元/噸，滬粵價差60元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：上期所鋅錠期貨庫存錄得0.66萬噸，據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅累庫至8.24萬噸。內(nèi)盤上海地區(qū)基差110元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差60元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鋅錠庫存錄得11.34萬噸，LME鋅錠注銷倉單錄得2.42萬噸。外盤cash-3S合約基差-22.04美元/噸，3-15價差-50美元/噸。跨市結(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.136，鋅錠進(jìn)口盈虧為1012.95元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：本周鋅精礦國產(chǎn)TC3800元/金屬噸，進(jìn)口TC指數(shù)65美元/干噸。本周鋅精礦港口庫存20.9萬實(shí)物噸，鋅精礦工廠庫存63.5萬實(shí)物噸。本周鍍鋅結(jié)構(gòu)件開工率錄得56.21%，原料庫存1.5萬噸，成品庫存38.0萬噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得46.54%，原料庫存1.0萬噸，成品庫存1.1萬噸。本周氧化鋅開工率錄得58.72%，原料庫存0.2萬噸，成品庫存0.6萬噸。
◆總體來看：鋅礦供應(yīng)維持高位，TC延續(xù)上行態(tài)勢。當(dāng)前鋅錠放量預(yù)期較高。但部分鋅冶煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)鋅合金錠，此外，部分鋅錠以直發(fā)下游的形式轉(zhuǎn)化為在途庫存，無法較好體現(xiàn)在社會庫存的累庫。近期商品氛圍較好，有色金屬多頭氛圍較濃，LME市場鋅Cash-3S結(jié)構(gòu)快速上行，亦對鋅價有所提振。
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