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行情回顧：
　　本周豆粕大幅下跌，一周內(nèi)回吐本月全部漲幅，核心在于價(jià)格走至估值區(qū)間上沿后，對(duì)利空敏感度放大，配合各類(lèi)利空消息接連打擊，造成盤(pán)面快速回撤。周一，市場(chǎng)再度交易現(xiàn)實(shí)壓力，上周末開(kāi)始現(xiàn)貨價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，部分油廠出現(xiàn)催提現(xiàn)象；周三，傳言國(guó)內(nèi)新增加拿大菜籽新作買(mǎi)船，市場(chǎng)理解為中加關(guān)系有緩和信號(hào)，豆粕受菜粕拖累跟跌；周四，有消息稱(chēng)我國(guó)確認(rèn)采購(gòu)阿根廷豆粕，華南多家飼料企業(yè)拼船采購(gòu)3萬(wàn)噸，7月船期，CNF360美元/噸，預(yù)計(jì)9月到廣東。阿根廷豆粕折算成國(guó)內(nèi)43蛋白豆粕價(jià)格在2820-2870元/噸左右，更有性價(jià)比，市場(chǎng)提前交易我國(guó)進(jìn)口多元化帶來(lái)的供應(yīng)寬松預(yù)期。
　　后市判斷：
　　（1）7-8月國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松格局不變，當(dāng)前油廠豆粕庫(kù)存壓力還未完全兌現(xiàn)，未來(lái)一個(gè)月豆粕基差或?qū)⑦M(jìn)一步走縮。
　?。?）市場(chǎng)進(jìn)入交易重要報(bào)告階段，短期震蕩偏強(qiáng)。
　　關(guān)注周一半夜USDA發(fā)布的種植面積報(bào)告，將為新季美豆供應(yīng)奠定基礎(chǔ)。若種植面積遠(yuǎn)高于8350萬(wàn)英畝，CBOT美豆價(jià)格短期或面臨進(jìn)一步下探，豆粕將維持底部震蕩；若種植面積報(bào)告遠(yuǎn)低于8350萬(wàn)英畝，CBOT美豆11月價(jià)格或快速回升至1050美分附近，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕再度走強(qiáng)，且后續(xù)豆系價(jià)格對(duì)天氣敏感度將增加。
　　盡管阿根廷高蛋白豆粕相較于當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格更有性價(jià)比，但質(zhì)量情況有待到港后確認(rèn)，且3萬(wàn)噸數(shù)量對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，當(dāng)前09合約豆粕估值仍以進(jìn)口巴西豆成本錨定。從巴西升貼水近期走勢(shì)來(lái)看，賣(mài)壓緩解后，價(jià)格重心逐步抬升已無(wú)疑義，對(duì)豆粕下方形成較為強(qiáng)勢(shì)支撐。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，中美倫敦談判未對(duì)美豆進(jìn)口關(guān)稅調(diào)減，遠(yuǎn)月（四季度）利多預(yù)期仍在，下一年度美豆種植面積預(yù)計(jì)減少帶來(lái)的全球大豆供應(yīng)收緊，四季度全球豆系價(jià)格重心抬升邏輯不變。
　　基于全球大豆市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)豆粕均屬于近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，推薦9-1反套。