>> 華泰期貨-果蔬半年報：蘋果供需暫無突出矛盾，紅棗關(guān)注新季生長情況-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 975KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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策略摘要
蘋果觀點
■市場分析
2025年上半年產(chǎn)區(qū)蘋果價格呈現(xiàn)偏強運行。2024-2025產(chǎn)季入庫量高于前期市場預(yù)期，出庫時間明顯提前，2024年11月初陸續(xù)有產(chǎn)區(qū)開始出庫。目前產(chǎn)地剩余庫存量仍處于近5年偏低位置，6月份行情表現(xiàn)清淡，庫內(nèi)成交氛圍不濃，性價比高的貨源成交尚可，大果走貨不快，季節(jié)性淡季影響明顯，消暑類水果需求繼續(xù)對蘋果走貨形成壓制。7月份后氣溫繼續(xù)升高，蘋果仍處傳統(tǒng)銷售淡季，時令水果沖擊，對蘋果去庫形成一定壓力。預(yù)計下半年庫存富士好貨價格或持穩(wěn)定態(tài)勢為主，上下空間有限；一般及以下質(zhì)量貨源隨時間推移或延續(xù)趨弱調(diào)整。具體需持續(xù)關(guān)注早熟品種開秤價格、庫存果去庫速度及庫內(nèi)貨源質(zhì)量情況。
2025-2026新產(chǎn)季蘋果在上半年進入開花-坐果-套袋階段，西部產(chǎn)區(qū)前期受到風沙天氣，甚至部分地區(qū)遭受霜凍，坐果較差，減產(chǎn)預(yù)期不斷發(fā)酵。隨著6月份套袋基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)內(nèi)對西部產(chǎn)區(qū)大幅減產(chǎn)的預(yù)期降低。綜合全國蘋果套袋情況分析，今年蘋果減產(chǎn)幅度預(yù)計有限，后期主要關(guān)注蘋果質(zhì)量問題，尤其是商品率的問題。由于產(chǎn)地現(xiàn)階段剩余庫存處于低位，新產(chǎn)季產(chǎn)量預(yù)期較去年變化不大，蘋果基本面暫無突出矛盾，初步預(yù)計新季晚熟富士收購價或高于2024年。后期需重點關(guān)注產(chǎn)區(qū)早熟品種價格走勢及天氣情況。
■策略
中性
■風險
產(chǎn)區(qū)天氣情況、貨源質(zhì)量問題
紅棗觀點
■市場分析
紅棗主力合約進入淡季后在高庫存、生長期未見異常等多重條件影響下連續(xù)三個月弱勢震蕩，從6月初開始連續(xù)四周反彈。近期產(chǎn)區(qū)反饋部分棗園一茬花坐果一般，市場對產(chǎn)區(qū)新季開花坐果情況的敏感度放大，后續(xù)需關(guān)注持續(xù)高溫天氣對于紅棗生長的實質(zhì)性影響，可能會成為盤面博弈的主要因素。鄭商所在近期也調(diào)低了紅棗期貨交易保證金和漲跌停板幅度，提升了市場活躍度。近期紅棗期價上漲呈現(xiàn)加速態(tài)勢，增倉明顯。不過當前處于年度消費的低位，交易氛圍清淡，紅棗庫存持續(xù)高位，短期多空博弈預(yù)計會加劇。
展望下半年，供應(yīng)方面，目前新疆灰棗處于開花坐果的關(guān)鍵期，但高溫天氣尚未對紅棗長勢造成明顯影響，而且目前定產(chǎn)還為時尚早，二茬花才是坐果主力，需持續(xù)關(guān)注二茬花主力坐果情況，暫未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的趨勢。需求方面，紅棗當前仍處于傳統(tǒng)消費淡季，夏季時令鮮果供應(yīng)充足，下游實際消費需求有限。綜合來看，消費低谷期需要重點關(guān)注新季生長異動，天氣變化將決定紅棗的最終產(chǎn)量與質(zhì)量。短期天氣擾動下紅棗價格或仍有上行空間，但若減產(chǎn)預(yù)期不能兌現(xiàn)，產(chǎn)區(qū)新季供應(yīng)較正常年份變化不大，高庫存壓力下紅棗價格或?qū)⒅鼗厝鮿荨?br> ■策略
中性
■風險
產(chǎn)區(qū)天氣擾動、市場到貨及貨源消化情況
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