>> 東方證券-房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)跟蹤：6月百強房企銷售同比降幅走寬，關(guān)注三季度政策窗口-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大?。?/td>
| 266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙旭翔,李雪君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
6月百強房企銷售同比降幅走寬。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，6月單月，百強房企全口徑銷售金額3707億元，同比下降21%；全口徑銷售面積1680萬方，同比下降30%，降幅相較5月走寬。分梯隊看，6月TOP10、TOP11-30、TOP31-100房企單月銷售額同比分別-26%、-13%、-18%。從上半年累計來看，百強房企銷售額同比繼續(xù)收縮11%至1.8萬億，一季度在政策余溫下銷售額降幅縮小，二季度季節(jié)性回落降幅再次擴(kuò)大，呈現(xiàn)先高后低態(tài)勢。
展望下半年，我們認(rèn)為隨著更多核心城市“好房子”的推出，一二線城市呈現(xiàn)點狀火熱，而三四線城市成交規(guī)模將延續(xù)低位波動。在高得房率改善型住房的拉動下，2025年全年新房銷售同比降幅可能縮窄，部分高能級城市新房價格企穩(wěn)。
近期，關(guān)于高性價比新房對二手房的擠壓效應(yīng)的討論比較多，我們認(rèn)為通過得房率、層高、地段、戶型規(guī)劃、“顯奢”設(shè)計營造的部分新房的優(yōu)勢，實際上是地方政府在地價和規(guī)劃上讓步的表現(xiàn)，自然會使得一部分新房獲益。但并不存在新房一定好于二手房或者二手房一定好于新房，誰的調(diào)整機制更靈活誰更受益。
關(guān)注三季度政策窗口。2025年以來，新房市場通過“好房子”政策取得部分樓盤熱銷，但是舊庫存的去化仍不夠理想；二手房方面，通過以價換量，取得不俗的“小陽春”交易量，但是房價自去年Q4以來基本上維持持續(xù)回落態(tài)勢。5月以來，二手房價環(huán)比下行速度加快，二手交易量自4月開始也出現(xiàn)明顯回落。統(tǒng)計局5月70城新建商品住宅價格環(huán)比下降0.22%、同比下降4.08%?？梢哉f數(shù)據(jù)已經(jīng)進(jìn)入全面回落階段，房地產(chǎn)刺激政策的必要性提高。
三季度，考慮到先前“搶出口”和“搶轉(zhuǎn)口”已透支了部分需求，若后續(xù)搶出口強度轉(zhuǎn)弱，或?qū)?jīng)濟(jì)增速造成影響，傳導(dǎo)至房地產(chǎn)市場可能使得量價下行斜率加大。因此，我們認(rèn)為三季度出臺相關(guān)托底政策的可能性較大。一線城市中北京、上海限購仍有放松空間，若大幅放松，將對市場有積極的信心提振作用；公積金提取政策若能超預(yù)期放松，新增資金作為購房首付，或能明顯撬動市場短期回升；此外貨幣政策以及收儲、拆遷等資金支持政策也仍有寬松空間。
投資建議與投資標(biāo)的
我們不同于市場的見解：1、去年9.24至今，房價反彈后再度回落，一部分地產(chǎn)股參與者對于房價是否處于筑底階段存疑。但我們認(rèn)為，所謂的底部本來就是鋸齒形筑底，政策效果能夠支撐幾個月，效果消退后又回落一段時間，持續(xù)較長時間。這本來就是底部的實際形態(tài)，不用過于悲觀。2、市場擔(dān)心短時間內(nèi)或許沒有重磅的持續(xù)提升基本面的新增地產(chǎn)政策，期待更精確的參與時點。我們認(rèn)為地產(chǎn)股需要左側(cè)交易，交易層面現(xiàn)在是有預(yù)期差的。
建議關(guān)注股價彈性較強的標(biāo)的：貝殼-W(02423，買入)、金地集團(tuán)(600383，增持)、龍湖集團(tuán)(00960，買入)、保利發(fā)展(600048，買入)、招商蛇口(001979，買入)、新城控股(601155，未評級)。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)逆周期政策不及預(yù)期。銷售大幅下滑。房企信用風(fēng)險加劇。
|
|
