>> 國金證券-紡織品和服裝行業(yè)周報：兩大原料巨頭沖刺IPO，美越關(guān)稅落地利好出口板塊情緒修復(fù)-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 1441KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊欣,趙中平,楊雨欽 |
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核心觀點
兩大原料巨頭沖刺IPO，有望充分帶動板塊情緒。6月30日，北交所官網(wǎng)披露了維琪科技、珈凱生物的招股說明書，兩家企業(yè)的上市申報材料被正式受理。維琪科技成立于2011年，主要從事皮膚活性多肽、中國特色植物原料等化妝品原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包含肌肽、銅肽X、寡肽-1肽粉等。根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報告，在中國化妝品多肽原料行業(yè)，維琪科技以6.6%份額位列行業(yè)第一。珈凱生物成立于2010年，主要從事化妝品功效原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要布局方向在植物原料和微生物發(fā)酵方面，代表性產(chǎn)品有悅膚寧、植物舒敏劑、積雪草苷、維生素C乙基醚、β-葡聚糖、七葉樹提取物等。兩家原料公司在其主攻的原料開發(fā)領(lǐng)域均位居領(lǐng)先地位，且業(yè)績增長勢頭良好，其資本化進程加速，有望為我國原料市場和整個美妝市場注入新動力，增強我國原料市場競爭力。與此同時，我們認為在美護創(chuàng)新研發(fā)景氣度較高的背景下，疊加原料龍頭上市事件催化，有望充分帶動板塊情緒。
美對越關(guān)稅落地，利好出口板塊情緒修復(fù)。7月3日，美國總統(tǒng)特朗普稱與越南達成關(guān)稅協(xié)議，美國對越南輸美商品征收20%關(guān)稅（4月特朗普最初宣稱對越南施加的對等關(guān)稅為46%)，并加征40%轉(zhuǎn)運稅針對轉(zhuǎn)運貨物。此次20%的關(guān)稅雖然較目前實施的關(guān)稅稅率有所提升，但整體處于市場預(yù)期范圍的低段。紡織制造板塊各大公司目前普遍在越南布局產(chǎn)能，因此美國對越南關(guān)稅稅率對板塊情緒影響較大。美越關(guān)稅稅率落地較大程度地消除了關(guān)稅所帶來的下行風(fēng)險，柬埔寨政府7月4日宣布已與美國在關(guān)稅談判中達成協(xié)議，我們預(yù)計美國對東南亞各國的關(guān)稅將在近期陸續(xù)落地，紡織制造板塊市場情緒有望迎來修復(fù)。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
5月服裝零售環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。5月社零同比增長4.0%，環(huán)比4月有所改善，主要由于1）5月天氣恢復(fù)正常。2）618大促提前。3）5月周末同比多一天。本周原材料價格整體穩(wěn)定，328級棉現(xiàn)貨/美棉CotlookA/粘膠短纖/滌綸短纖/長絨棉價格周漲跌幅分別為0.6%/2.39%/0.00%/-0.44%/0.00%，內(nèi)外棉價差為733元/噸，周漲幅為23.61%。棕櫚油：近兩周價格降0.25%；原油價格：近兩周價格跌10.66%；COMEX黃金期貨：本周五收盤價3336美元/盎司、近兩周價格跌1.43%。
細分行業(yè)景氣指標：運動戶外（穩(wěn)健向上）、男裝（底部企穩(wěn)）、女裝（底部企穩(wěn)）、家紡（底部企穩(wěn)）、中游代工（穩(wěn)健向上）、紡織原材料（略有承壓）、黃金珠寶（高景氣維持）、美護（穩(wěn)健向上）、醫(yī)美（穩(wěn)健向上）。
投資建議
1）服裝品牌：海瀾之家順應(yīng)消費降級趨勢商業(yè)轉(zhuǎn)型拓展創(chuàng)新市區(qū)奧萊業(yè)態(tài)，未來開店空間較大且具備較強盈利能力，同時主業(yè)成人裝筑底恢復(fù)，分紅水平近年維持在高位，李寧2025年處于經(jīng)營調(diào)整過程，拐點可期且COC合作有望帶來催化。
2）美護板塊：推薦輿情影響逐步減弱，數(shù)據(jù)韌性較強的巨子生物；以及重組膠原蛋白龍頭，下半年新品放量可期的錦波生物。
3）黃金珠寶板塊：金價上行行業(yè)維持較高景氣度，推薦品牌力較強的老鋪黃金。
行情回顧及公告新聞
行情回顧：上周（2025年6月30日-2025年7月4日）滬深300、深證成指、上證綜指漲跌幅分別為1.54%、1.25%、1.4%，紡織服裝板塊上升1.36%。板塊對比來看，紡織服裝最近一周漲跌幅在29個一級行業(yè)板塊中位列第11。個股方面，際華國際、江南布衣漲幅居前，華升股份、康隆達跌幅居前。美容護理最近一周漲跌幅在29個一級行業(yè)板塊中位列第27。個股方面，依依股份、吉宏股份漲幅居前，拉芳家化、諾邦股份跌幅居前。黃金珠寶板塊個股方面，金一文化、老鋪黃金漲幅居前，萃華珠寶、豫園股份跌幅居前。
行業(yè)新聞動態(tài)：6月抖音美妝榜：自播模式助力品牌發(fā)展；巴黎歐萊雅聯(lián)手Meta！美妝AI將接入WhatsApp
重點公司公告：愛美客，重大收購進展公告：截至2025年6月30日，標的公司已經(jīng)完成董事會改選，愛美客國際公司作為控股股東在標的公司董事會中擁有多數(shù)席位，已經(jīng)實際控制標的公司的日常運營。
風(fēng)險提示：內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險。
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