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子行業(yè)周度核心觀點(diǎn)：
　　光伏&儲(chǔ)能：光伏“反內(nèi)卷”行動(dòng)提升至最高規(guī)格，關(guān)注短期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格信號(hào)、產(chǎn)能整合進(jìn)展、以及中期需求端預(yù)期進(jìn)一步明朗，板塊行情與投資角度，“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)定beta，經(jīng)濟(jì)學(xué)定alpha”；美國(guó)“大美麗法案”正式生效，輸美光儲(chǔ)短期不確定性緩解。
　　風(fēng)電：Q2國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格回暖趨勢(shì)延續(xù)，盡管6月單月風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模有所放緩，但考慮到24年風(fēng)機(jī)招標(biāo)將有相當(dāng)規(guī)模項(xiàng)目遞延至26年推進(jìn)，我們認(rèn)為即使下半年招標(biāo)繼續(xù)放緩，26年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)仍將大概率維持在100GW以上；中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)再提“推動(dòng)海上風(fēng)電規(guī)范有序建設(shè)”，繼續(xù)堅(jiān)定看好“十五五”周期海風(fēng)發(fā)展。
　　電網(wǎng)：特高壓本周催化較多——①?lài)?guó)網(wǎng)巴西東北部特高壓直流項(xiàng)目受端換流站開(kāi)工，②藏東南-粵港澳、③蒙西-京津冀特高壓直流先后核準(zhǔn)，項(xiàng)目投資預(yù)計(jì)超過(guò)500、170億元，下半年2直（南疆-川渝、巴丹吉林-四川）2交（達(dá)拉特-蒙西、攀西-天府南）5條跨區(qū)背靠背有望陸續(xù)核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)25年特高壓設(shè)備招標(biāo)額突破500億，高于23年高位水平。
　　鋰電：鋰金屬負(fù)極：負(fù)極長(zhǎng)期方向，關(guān)注各工藝領(lǐng)先企業(yè)。鋰金屬負(fù)極較石墨、硅碳可實(shí)現(xiàn)更高的能量密度，為固態(tài)電池負(fù)極側(cè)長(zhǎng)期迭代方向；國(guó)內(nèi)外企業(yè)已逐步應(yīng)用鋰金屬負(fù)極方案，首款鋰金屬負(fù)極全固態(tài)電池已實(shí)現(xiàn)上車(chē)路測(cè)；工藝上，壓延法率先實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地，向更薄迭代，長(zhǎng)期也建議關(guān)注蒸發(fā)鍍、液相法；格局上，鋰企、負(fù)極廠、箔材廠多方參與。建議積極布局各個(gè)工藝路線的領(lǐng)先企業(yè)。
　　新能源車(chē)：車(chē)市進(jìn)入25年夏季淡季，同時(shí)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)存在放緩的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)Q3車(chē)市部分車(chē)企的價(jià)格體系將維持穩(wěn)定，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍將是趨于激烈的。同時(shí)，鑒于24Q3同期基數(shù)逐漸走高，銷(xiāo)量同比增速表現(xiàn)將略有壓力。市場(chǎng)目前擔(dān)憂大貝塔而情緒低迷，需觀望爆款新車(chē)的兌現(xiàn)情況。
　　氫能與燃料電池：特朗普“大而美”法案新修改法案稅收抵免延長(zhǎng)2年，給予氫能行業(yè)發(fā)展時(shí)間；歐洲更激進(jìn)的新法案出臺(tái)，計(jì)劃直接提供政府投資支持，加碼補(bǔ)貼低碳?xì)浒贝肌?br>　　本周重要行業(yè)事件：
　　風(fēng)光儲(chǔ)：人民日?qǐng)?bào)頭版發(fā)布“反內(nèi)卷”文章；工信部部長(zhǎng)主持召開(kāi)光伏制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)；美國(guó)“大美麗法案”獲總統(tǒng)簽字正式生效；中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展與海上風(fēng)電建設(shè)；運(yùn)達(dá)簽約巴西5.4GW風(fēng)機(jī)優(yōu)先采購(gòu)協(xié)議。
　　電網(wǎng)：藏東南-粵港澳、蒙西-京津冀特高壓直流核準(zhǔn)；國(guó)網(wǎng)巴西東北部特高壓直流輸電項(xiàng)目受端換流站開(kāi)工。
　　新能源車(chē)&鋰電：車(chē)企發(fā)布25年6月銷(xiāo)量，小鵬G7正式上市；欣旺達(dá)擬赴港IPO；富臨精工合作川發(fā)龍蟒。
　　氫能與燃料電池：吉利千噸級(jí)二氧化碳加氫制甲醇中試項(xiàng)目啟動(dòng)施工；海南洋浦港完成首單國(guó)產(chǎn)綠色甲醇加注；全國(guó)首條跨省綠氫管道內(nèi)蒙古段獲批；六部委加快推進(jìn)發(fā)展氫能船舶，探索推動(dòng)氫燃料電池動(dòng)力技術(shù)應(yīng)用。
　　投資建議與估值：詳見(jiàn)報(bào)告正文各子行業(yè)觀點(diǎn)詳情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。