>> 湘財證券-策略周報：6月PMI有所反彈，A股指數(shù)繼續(xù)震蕩上行-250705
| 上傳日期： |
2025/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
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核心要點：
2025.06.30-2025.07.04日，A股指數(shù)震蕩上行
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025.06.30-2025.07.04日，我們關(guān)注的6個A股指數(shù)，全部呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢：上證指數(shù)上漲1.40%、深證成指上漲1.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.50%、滬深300上漲1.54%、科創(chuàng)綜指上漲0.50%、萬得全A上漲1.22%。周振幅最大的是創(chuàng)業(yè)板指的3.26%。
A股主要指數(shù)上周繼續(xù)保持震蕩上行態(tài)勢。上證指數(shù)在成功站上3400點后，上周總體保持著相對強勢，但上周五沖擊3500點失敗，短期做多動能有所減弱。近期市場動力來源：一是銀行、保險在短暫調(diào)整后，繼續(xù)上行；二是前期相對較弱的板塊短期轉(zhuǎn)強，鋼鐵、建筑材料等板塊短暫走強；三是央行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》對消費板塊形成持續(xù)支撐；不過，科技板塊上周橫盤整理，相對偏弱。我們認(rèn)為，大盤目前總體處于震蕩上行過程中，短期或有反復(fù)，但“慢?！贝蠓较虮３植蛔儭?br> 一級行業(yè)漲多跌少，二級行業(yè)地面兵裝Ⅱ、貴金屬累計漲幅居前
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，31個申萬一級行業(yè)上周漲多跌少。周漲幅居前的板塊是：鋼鐵、建筑材料，周漲幅分別為5.06%、3.96%。而周漲跌幅居后的板塊是：計算機、非銀金融，周漲幅分別為-1.28%和-0.72%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，124個申萬二級行業(yè)（扣除林業(yè)）上周漲幅居前的板塊是玻璃玻纖、游戲Ⅱ，周漲幅分別為12.42%和8.36%。2025年以來累計漲幅居前的是：地面兵裝Ⅱ、貴金屬，累計漲幅分別為53.23%、36.15%。而周跌幅居前的板塊是：多元金融、航空機場，周跌幅分別為-2.67%和-2.30%。2025年以來累計跌幅居前的板塊是：煤炭開采累計下跌-11.57%，而光伏設(shè)備和酒店餐飲均累計下跌-10.65%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，259個申萬三級行業(yè)（扣除16個無數(shù)據(jù)行業(yè)）上周漲幅居前的是玻纖制造、玻璃制造，周漲幅分別為14.49%和8.44%。2025年來累計漲幅居前的是地面兵裝Ⅲ、印制電路板，累計漲幅分別為53.23%、42.37%。周跌幅居前的板塊是航空運輸、蓄電池及其他電池，周跌幅分別為-2.87%、-2.80%。2025年以來聚氨酯、超市累計跌幅居前，跌幅分別為-18.82%、-17.92%。
宏觀數(shù)據(jù)方面，6月PMI有所反彈
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025.06.30-2025.07.04日期間主要公布了PMI相關(guān)數(shù)據(jù)。6月PMI為49.70%，雖然依然居于榮枯線下方，但與5月的49.50%相比有所上升；新出口訂單PMI總體狀況與PMI一致，絕對值（47.70%）有所上升，但依然在榮枯線下方；生產(chǎn)PMI保持在榮枯線上方，絕對值（51.00%）也有所上升。綜合而言，6月的PMI總體有所上行，反應(yīng)經(jīng)濟狀況有所好轉(zhuǎn)，但增加幅度不大，發(fā)展方向需要進一步觀察。
投資建議
長維度來看，目前A股市場處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，在穩(wěn)住股市的政策指導(dǎo)下，2025年A股市場大概率以“慢?！狈绞竭\行。中維度來看，2025年政府工作報告中提到的科技、綠色、消費以及基建等領(lǐng)域?qū)⑹?025年度內(nèi)市場關(guān)注的主要方向。
短維度來看，7月份我國依然處于中美關(guān)稅90天緩沖期內(nèi)，我國出口有望保持相對韌性。為實現(xiàn)年內(nèi)增長目標(biāo)，7月宏觀政策有望加碼，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場上行。不過，美聯(lián)儲7月會否降息存在較大不確定，且美國對其他國家7月初對等關(guān)稅90天暫停到期，會否有進一步動作對全球資本市場造成影響較難預(yù)判。
我們預(yù)期7月A股市場將呈現(xiàn)小幅震蕩上行態(tài)勢，建議重點關(guān)注：科技相關(guān)領(lǐng)域的突破機會（半導(dǎo)體、元件、游戲等）；長期資金入市相關(guān)的紅利板塊（銀行、保險）；以及消費領(lǐng)域有基本面支撐的板塊。
風(fēng)險提示
國際方面：美國總統(tǒng)特朗普的出口政策具有較高的不確定性；美國對其貿(mào)易伙伴征收對等關(guān)稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩；
國內(nèi)方面：美國提高對中國商品的關(guān)稅，對我國凈出口的影響將逐步顯現(xiàn)；我國房地產(chǎn)價格若進一步下行，將影響國內(nèi)推動消費的努力；地方債務(wù)化解依然需要時間，存在不及預(yù)期可能。
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