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報(bào)告要點(diǎn)：
　　當(dāng)前豆粕市場并無較大矛盾，利空充分計(jì)價(jià)（南美豐產(chǎn)、我國季節(jié)性供應(yīng)寬松），利多驅(qū)動(dòng)未能成熟（美豆減產(chǎn)等），導(dǎo)致其難以走出趨勢性行情。操作上，09合約可在成本估值上下沿，高拋低吸。
　　短期來看，經(jīng)過6月底這輪下跌，09合約下方空間已十分有限，但能否實(shí)現(xiàn)向上突破，則需美豆減產(chǎn)題材配合。
　　盡管阿根廷高蛋白豆粕相較于當(dāng)前國內(nèi)豆粕價(jià)格更有性價(jià)比，但質(zhì)量情況有待到港后確認(rèn)，且3萬噸數(shù)量對市場沖擊有限，當(dāng)前09合約豆粕估值仍以進(jìn)口巴西豆成本錨定。從巴西升貼水近期走勢來看，賣壓緩解后，價(jià)格重心逐步抬升已無疑義，對豆粕下方形成較為強(qiáng)勢支撐。
　　每年7-8月美豆天氣炒作窗口期內(nèi)，無論是洪澇還是干旱，有造成美豆單產(chǎn)受損可能時(shí)，期貨盤面極易注入升水，但天氣最難預(yù)測，建議隨時(shí)跟蹤產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)，等待驅(qū)動(dòng)來臨后建立頭寸。
　　中期來看，中美倫敦談判未對美豆進(jìn)口關(guān)稅調(diào)減，四季度利多預(yù)期仍在，疊加下一年度美豆種植面積同比減少，美生柴政策利好美豆壓榨需求，或帶來全球大豆階段性供應(yīng)收緊（明年新季南美大豆上市前），四季度全球豆系價(jià)格重心抬升邏輯不變，遠(yuǎn)月01合約可嘗試多配。