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本周（2025年6月30日至2025年7月4日）本周食品飲料板塊上漲0.74%，跑輸上證指數(shù)0.67pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為科拓生物(21.90%)、煌上煌(11.71%)、晨光生物(11.47%)、百洋股份(10.45%)和雙塔食品(9.71%)。
　　白酒：茅臺(tái)價(jià)格趨穩(wěn)，關(guān)注板塊第二季度業(yè)績表現(xiàn)。貴州茅臺(tái)7月2日公告回購股份進(jìn)展，截至6月底，公司累計(jì)回購股份338.21萬股，占公司總股本的比例為0.27%，支付金額52.02億元。本周白酒指數(shù)上漲1.2%，基本面加速磨底，關(guān)注增量政策帶來的估值修復(fù)。情緒面看，大盤整體穩(wěn)中走強(qiáng)，促消費(fèi)政策預(yù)期升溫，順周期屬性較強(qiáng)的標(biāo)的表現(xiàn)更好?；久婵?，需求壓力仍然較大，第二季度業(yè)績表現(xiàn)預(yù)計(jì)平淡，酒企更注重市場(chǎng)健康度，短期仍將以去庫存、促動(dòng)銷為主要工作，中長期更加重視消費(fèi)者和消費(fèi)場(chǎng)景培育，積極布局國際化和年輕化。個(gè)股推薦方面，把握三條投資主線：1）抗風(fēng)險(xiǎn)能力經(jīng)過多輪周期驗(yàn)證的板塊龍頭貴州茅臺(tái)、山西汾酒、五糧液；2）數(shù)字化工程逐步顯現(xiàn)正反饋、估值超跌修復(fù)的瀘州老窖；3）基地市場(chǎng)仍有份額提升邏輯的今世緣、迎駕貢酒、古井貢酒；也建議關(guān)注渠道風(fēng)險(xiǎn)加速釋放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。
　　大眾品：安井食品港股掛牌上市，啤酒、飲料迎來旺季檢驗(yàn)。啤酒：近期天氣升溫對(duì)啤酒消費(fèi)較為有利，繼續(xù)緊盯并擇機(jī)布局alpha型個(gè)股。零食：零食龍頭引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提效，行業(yè)分化趨勢(shì)延續(xù)，繼續(xù)推薦有新品、新渠道突破的個(gè)股。調(diào)味品：基礎(chǔ)調(diào)味品龍頭表現(xiàn)韌性，淡季關(guān)注政策動(dòng)向。建議關(guān)注復(fù)調(diào)行業(yè)在餐飲行業(yè)預(yù)期上升后的估值修復(fù)，推薦復(fù)調(diào)板塊龍頭頤海國際以及基礎(chǔ)調(diào)味品板塊龍頭海天味業(yè)。速凍食品：淡季企業(yè)積極研發(fā)新品，安井食品港股掛牌上市。繼續(xù)推薦關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)定的餐飲供應(yīng)鏈龍頭安井食品、千味央廚。乳制品：潛在政策催化，需求平穩(wěn)復(fù)蘇，供給加速出清，布局2025年供需改善帶來的向上彈性。飲料：迎來旺季檢驗(yàn)，龍頭目標(biāo)積極預(yù)計(jì)景氣延續(xù)。我們推薦持續(xù)加速全國化和平臺(tái)化的東鵬飲料，同樣建議關(guān)注今年表現(xiàn)較優(yōu)的包裝水、茶飲龍頭。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、東鵬飲料、安井食品等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)較弱；原材料價(jià)格大幅上漲；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。