>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)及物管行業(yè)25年第27周周報：政策環(huán)境穩(wěn)定，成交冷淡-250706
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本周政策情況：政策環(huán)境穩(wěn)定，荊門推進現(xiàn)房銷售。中央政策方面，本周央行政策委員會召開第二季度例會，表示要加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。地方政策方面，本周荊門推進現(xiàn)房銷售政策；桂林推進存量商品房收購；武漢、新鄉(xiāng)實施購房補貼政策；南京、衡陽等地發(fā)布公積金放松政策。
本周基本面情況：前端推盤及來訪回落，新房、二手成交同比下滑。據(jù)Wind及克爾瑞，本周50城商品房成交面積649.02萬方，環(huán)比上升23.7%，同比下降15.5%。二手房方面，本周11城網(wǎng)簽口徑成交166.64萬方，環(huán)比下降7.3%，同比下降13.9%，84城認購口徑日均成交3496套，環(huán)比下降2.4%，同比增長17.1%。二手來訪方面，本周二手來訪環(huán)比下降3.9%，同比上升18.8%。本周10城商品房推盤146.5萬方，環(huán)比下降46.2%，同比上升0.4%，推盤規(guī)?；芈?。
本周土地情況：土地出讓金同比正增。據(jù)中指院數(shù)據(jù)，25年6月中指院300城商住土地出讓金同比上升37.0%，截至25年7月3日，商住土地累計出讓金同比上升23.4%。
開發(fā)板塊觀點：前端指標繼續(xù)下行，強投資房企銷售穩(wěn)健。本周新房網(wǎng)簽規(guī)模繼續(xù)上升，月末集中網(wǎng)簽推高單周規(guī)模，進入7月則成交放緩，二手來訪、認購本周均繼續(xù)下滑，規(guī)模與趨勢都與24年末接近，在四限基本全放、供給側政策仍待落實的當下，市場熱度緩慢下行的趨勢短期內(nèi)難以扭轉，7-8月受高溫天氣等因素成交與來訪仍將繼續(xù)下行。企業(yè)端來看，6月百強房企實現(xiàn)銷售金額同比下降21%，6月單月成交為上半年最高，但也是歷史同期新低，其中央國企、民企同比分別下降25%、22%，市場回歸普降。累計來看，上半年百強房企銷售金額同比下降11.4%，規(guī)模僅占20年峰值的14%，穩(wěn)定投資是穩(wěn)定銷售的重要保障。上半年土地市場表現(xiàn)較好，商住用地累計出讓同比正增長18.5%，頭部房企在核心城市核心區(qū)域拓展積極，下半年推盤或有改善，但出讓面積同比下降9.1%，供給端開工、投資或較難出現(xiàn)明顯改善。整體市場需求端熱度的延續(xù)和供給端的穩(wěn)定存在難度，仍需政策的進一步呵護。關注后續(xù)市場趨勢及政策節(jié)奏。
物業(yè)板塊觀點：板塊行情下跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周恒生指數(shù)下跌1.5%，物業(yè)板塊持平，其中龍頭央國企下跌1.0%，龍頭未違約民企下跌3.6%，龍頭違約民企下跌0.3%，物業(yè)板塊24年整體PE7.8x。
風險提示。基本面不及預期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預期等；融資收緊；供給側改革出清影響情緒，對于市場情緒產(chǎn)生擾動。
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