>> 浙商證券-金融債分析手冊系列之十二：228家中小銀行最新信用評分全梳理-250704
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 1177KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜漸,李艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
228家中小銀行的信用評分整體呈現(xiàn)為“正態(tài)分布”，高分段僅14家，低分段43家；關(guān)注“高評分&高收益”銀行、基本面改善評分顯著提升銀行。
2024年銀行業(yè)信用評分模型
打分模型：從區(qū)域經(jīng)營環(huán)境、風險抵御能力、資產(chǎn)質(zhì)量、負債穩(wěn)定性、盈利能力、定性因素等六個維度構(gòu)建了一個銀行業(yè)信用評分模型，涵蓋23個指標來綜合評價中小銀行的信用資質(zhì)。
打分對象：剔除系統(tǒng)重要性銀行及部分數(shù)據(jù)缺失銀行后剩余的228家中小發(fā)債銀行。
模型有效性驗證：樣本銀行金融次級債的3年期收益率與銀行業(yè)信用得分相關(guān)系數(shù)為-0.58，二者呈顯著負相關(guān)關(guān)系，即信用得分越高的銀行主體，其次級債的收益率通常更低，在一定程度上驗證了我們評分模型的有效性。
228家樣本銀行評分呈“正態(tài)分布”
高分段（>80分）：共14家（占比6.1%），多為股份行以及行業(yè)頭部城農(nóng)商行，信用資質(zhì)顯著優(yōu)于行業(yè)，風險抵御能力突出，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異；多分布于浙江、江蘇、廣東、上海等強經(jīng)濟省份；隱含評級也多分布在AAA-、AA+兩個級別。
中分段（80-40分）：共171家（占比75.0%），多數(shù)樣本銀行集中在該分段；隱含評級多分布在AA、AA-、A+等級別。
低分段（<40分）：共43家（占比18.9%），其中低于0分的有2家，低分段銀行的“定性因素”維度多有扣分，體現(xiàn)出一定的股東與治理風險，大股東違約失信風險較高；低分段銀行的隱含評級多為AA-、A+、A等級別。
關(guān)注“高評分&高收益”機會
在當前銀行二永債低收益環(huán)境中，我們建議重點關(guān)注部分“高評分&高收益”銀行的高性價比收益挖掘機會，即信用評分在60分以上（228家樣本銀行中的前113家銀行），同時二永債的3年期收益率超2.3%的樣本銀行。其中包括諸如天津農(nóng)商行、綿陽銀行、北部灣銀行、滄州銀行、貴州銀行等資產(chǎn)體量超2000億的大銀行，3Y二級資本債收益率在2.4%左右，整體資質(zhì)尚可；另外還有部分浙江區(qū)域小農(nóng)商行，區(qū)域較強，基本面情況優(yōu)異，配置型機構(gòu)可關(guān)注。
關(guān)注基本面邊際改善、評分提升銀行主體
在當前銀行二永債低收益環(huán)境中，我們建議重點關(guān)注部分信用評分本就較高，且在2024年評分取得了較大進步，即基本面明顯改善的銀行主體，我們選取了2024年信用評分總分超60分的總分提升超10分的樣本銀行，例如廈門國際銀行、天津農(nóng)商行、秦皇島銀行、紹興銀行等評分提升較多。
風險提示
評分指標選取主觀化，數(shù)據(jù)可得性問題，對評分結(jié)果造成干擾；經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期，或?qū)︺y行經(jīng)營造成負面影響。
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