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核心觀點
　　本輪非活躍券流動性溢價提升可能帶動國債期貨各品種CTD券收益率下行，繼而帶動國債期貨價格緩慢突破前高，給予現(xiàn)券投資者更多的做多信號。建議投資者左側入場，積極把握7~8月債市做多窗口，并關注非活躍券利差挖掘機會。
　　跨季后非活躍券明顯跑贏活躍券
　　（1）跨季后資金利率明顯下臺階，帶動現(xiàn)券收益率下行，提示投資者關注非活躍券成交活躍度抬升，且明顯跑贏活躍券，利率下行幅度更高。（2）從國債新券和老券的凈買入情況來看，跨季后國債老券凈買入力度強于新券，關注老券交易擁擠度提高帶來的非活躍券流動性溢價提升。
　　如何看非活躍券流動性溢價提升？
　　我們認為非活躍券流動性溢價提升可能起到行情放大器的作用?？缂竞髠谢蛟诜腔钴S券流動性溢價提升中催化國債期貨突破行情，繼而給予現(xiàn)券投資者更多的做多信號，建議投資者積極把握7-8月做多窗口期。
　　策略思考：非活躍券流動性溢價提升或催化突破行情
　　跨季后非活躍券成交筆數(shù)提高且明顯跑贏活躍券，均體現(xiàn)非活躍券流動性溢價。由于國債期貨各合約對應CTD券多為老券，本輪非活躍券流動性溢價提升可能帶動國債期貨各品種CTD券收益率下行，繼而帶動國債期貨價格緩慢突破前高，給予現(xiàn)券投資者更多的做多信號。更進一步，若貨幣寬松配合，則本輪行情或更為順暢。建議投資者左側入場，積極把握7~8月債市做多窗口，并關注非活躍券利差挖掘機會。
　　風險提示
　　技術分析具有一定局限性；宏觀經(jīng)濟政策出現(xiàn)超預期邊際變化；機構行為大幅趨同并形成負反饋。