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核心觀點(diǎn)
　　資金面部分，未來一周，政府債凈融資規(guī)模下降，月初央行預(yù)計(jì)按慣例回籠，資金面大概率將保持均衡運(yùn)行，平穩(wěn)跨月。
　　存單部分，未來一周，存單到期規(guī)模約0.25萬億，供給壓力有所減小，月初資金面預(yù)計(jì)回到均衡偏松，存單收益率或呈現(xiàn)震蕩走勢。
　　機(jī)構(gòu)行為部分，基金、農(nóng)商行、其他產(chǎn)品是利率債主要買盤，農(nóng)商行凈買入力量有明顯回升。
　　流動性：央行延續(xù)呵護(hù)，資金面預(yù)計(jì)平穩(wěn)跨月
　　1、資金面部分：（1）央行6月MLF持續(xù)超額續(xù)作，已連續(xù)4個月續(xù)作MLF投放流動性，配合6月2000億的買斷式逆回購凈投放，資金面呈現(xiàn)均衡偏松的態(tài)勢。6月央行三次操作中長期投放流動性，加強(qiáng)和市場的政策溝通，有效緩解了存單大量到期帶來的銀行負(fù)債端壓力。（2）過去一周，央行持續(xù)進(jìn)行幅度較大的凈投放，以呵護(hù)跨月資金面，月末資金面緊張程度有限。由于跨月資金需求旺盛，核心資金利率邊際上行，資金面呈現(xiàn)“量價(jià)雙升”的情形，全周來看資金面體感均衡。
　　2、存單部分：（1）供給端，過去一月存單凈融資保持為負(fù)，央行加大公開市場投放有效緩解銀行負(fù)債壓力，存單一級利率中樞下降。過去一周，核心買盤需求不弱，資金面波動下，存單二級市場收益率周內(nèi)震蕩。
　　機(jī)構(gòu)行為：農(nóng)商行凈買入利率債規(guī)模抬升
　　利率債買盤：基金、農(nóng)商行、其他產(chǎn)品是主要買盤，農(nóng)商行凈買入力量明顯回升；同業(yè)存單買盤：大行、貨基、理財(cái)、保險(xiǎn)是主要買盤，大行和貨基凈買入力量明顯增長，但理財(cái)和其他產(chǎn)品凈買入力量有所回落；
　　信用債買盤：主要非銀買盤凈買入信用債規(guī)?？傮w小幅回落；信用債整體看，基金、理財(cái)、其他產(chǎn)品、貨基、保險(xiǎn)等均有買入、較為均衡；5年以上信用債部分，保險(xiǎn)、理財(cái)和其他產(chǎn)品買入力量較強(qiáng)；
　　二級債買盤：總體凈買入需求不強(qiáng)；2年以內(nèi)二級債凈買入力量有所回落，理財(cái)依然是主要凈買入方；2-5年二債需求也回落明顯，基金和其他產(chǎn)品凈買入規(guī)模減少顯著；5年以上二債需求也回落明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策超預(yù)期變動；模型假設(shè)不精確；成交數(shù)據(jù)反映信息有限；政府債和存單融資超預(yù)期等。