>> 金元證券-周度概覽：行情極致，進(jìn)一步下行需信號催化-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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半年末過后，資金面季節(jié)性轉(zhuǎn)松，且利率債一級招標(biāo)縮量，資金利率下行，短期利率債及信用債受益，收益率下行。6月官方制造業(yè)PMI仍然處于榮枯線以下但邊際好轉(zhuǎn)，10年國債收益率較前一周小幅下行0.29BP，信用利差收窄。
全周來看，債市收益率整體下行。10年期國債收益率微幅下行0.29BP至1.64%。3年期AAA級中短期票據(jù)到期收益率下行4.84BP，與10年期國債收益率利差收窄。貨幣市場利率R001全周下行9.94BP，利率絕對值跌破1.4%的政策利率至1.36%。
基本面對債市整體支撐仍然偏強(qiáng)，近期信用債ETF上市帶動成分券估值壓縮，債市整體表現(xiàn)較好。但資金利率已經(jīng)下破政策利率、且回購成交量再度回到歷史偏高水平，期限利差、信用利差等利差壓縮較為極值，進(jìn)一步壓縮需要信號催化。
風(fēng)險提示:政策變動調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動性超預(yù)期收緊；長期利率波動風(fēng)險
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