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證券：海外創(chuàng)新股權(quán)代幣化，香港優(yōu)化綜合基金平臺(tái)。據(jù)wind，本周滬深兩市日均成交額1.4萬(wàn)億元（環(huán)比-3.03%），滬深兩融余額1.9萬(wàn)億元（環(huán)比+1.12%）。（1）XBIT交易所聯(lián)手xStocks推出美股代幣、Robinhood宣布在歐洲推出代幣化美股與ETF交易，股票代幣化通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)將傳統(tǒng)股權(quán)轉(zhuǎn)化為可分割、全天候交易的數(shù)字通證，依托T+0結(jié)算與去中介化實(shí)現(xiàn)普惠投資，目標(biāo)潛在萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，加速重構(gòu)全球資產(chǎn)交易范式，但當(dāng)前仍面臨主流資本市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。（2）港交所于7月3日正式推出綜合基金平臺(tái)的訂單傳遞服務(wù)，通過(guò)端到端自動(dòng)化流程將指令處理時(shí)間壓縮至分鐘級(jí)，顯著降低中資券商運(yùn)營(yíng)成本與操作風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)依托實(shí)時(shí)資料庫(kù)增強(qiáng)客戶服務(wù)能力，為分銷業(yè)務(wù)優(yōu)化及跨境合作創(chuàng)造新增長(zhǎng)點(diǎn)。一攬子政策加碼穩(wěn)市，彰顯金融服務(wù)質(zhì)效與穩(wěn)市目標(biāo)。券商業(yè)績(jī)底部回暖，但估值滯漲，市場(chǎng)活躍度有望回升，建議重視券商板塊的預(yù)期交易屬性，建議持續(xù)關(guān)注政策及事件催化下并購(gòu)重組主線以及中金公司（H）、國(guó)泰君安（A/H）、華泰證券（A/H）、東方證券（A/H）、中信證券（A/H）、中國(guó)銀河（A/H）等。
　　保險(xiǎn)：金管局出臺(tái)非車險(xiǎn)報(bào)行合一征求意見(jiàn)稿，兩部門增設(shè)商業(yè)健康險(xiǎn)保險(xiǎn)創(chuàng)新藥目錄，建議積極關(guān)注保險(xiǎn)板塊。（1）本周金管局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》，主要內(nèi)容包括：一是明確非車險(xiǎn)報(bào)行合一險(xiǎn)種范圍，二是強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案條款和費(fèi)率，三是建立費(fèi)率定期回溯和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，四是嚴(yán)管中介變相支付手續(xù)費(fèi)行為，五是明確險(xiǎn)企須“見(jiàn)費(fèi)出單”，預(yù)計(jì)非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”和“見(jiàn)費(fèi)出單”的執(zhí)行有助財(cái)險(xiǎn)公司優(yōu)化費(fèi)用率和應(yīng)收保費(fèi)壞賬損失。（2）7月1日，兩部門聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提及增設(shè)商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄，鼓勵(lì)商業(yè)健康保險(xiǎn)將創(chuàng)新藥納入保障范圍，鼓勵(lì)商業(yè)健康保險(xiǎn)擴(kuò)大創(chuàng)新藥投資規(guī)模。資產(chǎn)端方面，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升下長(zhǎng)端利率延續(xù)企穩(wěn)趨勢(shì)，疊加保險(xiǎn)負(fù)債成本持續(xù)改善下險(xiǎn)企利差趨勢(shì)有望改善，利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。險(xiǎn)資加快入市有助于增厚長(zhǎng)期投資回報(bào)，且中長(zhǎng)期資金入市助推穩(wěn)定資本市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)的穩(wěn)中向好同樣利好保險(xiǎn)資金配置。負(fù)債端方面，前5月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入延續(xù)走擴(kuò)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企分紅險(xiǎn)銷售或逐步向好，展望全年，銀保渠道預(yù)計(jì)再發(fā)力，個(gè)險(xiǎn)報(bào)行合一改善費(fèi)差，預(yù)定利率有望再次下調(diào)等均有利于價(jià)值率提升。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值相對(duì)較低，個(gè)股建議關(guān)注：中國(guó)太保（A/H）、中國(guó)太平（H）、中國(guó)人壽（A/H）、中國(guó)平安（A/H）、新華保險(xiǎn)（A/H）、中國(guó)人保（A/H）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　港股金融：建議關(guān)注受益于流動(dòng)性改善及政策優(yōu)化的香港交易所及優(yōu)質(zhì)港股紅利資產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策變動(dòng)等。