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2024年銀行大力參與化債，銀行貸款對于非標和債券的置換力度不斷加大，銀行對城投債的敞口或有一定收縮。
　　從債券承銷角度，我們能觀察到什么？
　　近幾年，銀行承銷的城投債占比逐年下降，化債落地之后，隨著債券融資成本的降低，發(fā)行對于銀行的需求下降，銀行承銷占比下降的速度正在進一步加快。今年1-6月，城投債承銷占比中券商反超銀行，國股行的份額繼續(xù)收縮。
　　分地區(qū)看，內蒙古、甘肅、天津、江蘇、安徽、廣西、云南城投債由銀行承銷的比例最高，均在60%以上。貴州、西藏、海南、吉林、青海、黑龍江的城投與銀行的合作較少，由銀行主承的比例不足30%。
　　弱資質城投的變化更明顯。近幾年銀行對AAA城投承銷的份額占其總規(guī)模比重在58%附近波動，而對AA+及以下的城投，銀行的承銷占比呈逐年下降趨勢。
　　重點區(qū)域中，2023年中央出臺一攬子化債政策后，銀行在重點省份參與承銷的意愿有所下降，參與承銷城投債的只數(shù)占比從2023年61.2%下滑至今年上半年的49.8%。
　　從金融資源看城投再思考？
　　金融資源對于區(qū)域依然重要，但城投債對銀行的需求是減弱的。換言之，其實這是在騰出更多的地方金融資源額度。市場一直關注化債政策后周期的信用風險發(fā)展，從金融資源來看，這是未來輾轉騰挪的空間之一。
　　風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)超預期，信用風險事件發(fā)展超預期。