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核心觀點(diǎn)
　　總體來(lái)看，6月內(nèi)需受益于政策拉動(dòng)，外需增速或逐步放緩，生產(chǎn)小幅回落，信貸動(dòng)能或提升，宏觀數(shù)據(jù)層面或階段性改善但持續(xù)性仍有待觀察，仍然建議債市堅(jiān)定看多方向不變。
　　一方面，生產(chǎn)端，生產(chǎn)PMI小幅回升，但開(kāi)工率大多低于季節(jié)性，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)生產(chǎn)端小幅回落；
　　另一方面，投資端，螺紋鋼價(jià)格小幅下行、斜率趨緩，或表明供需矛盾邊際緩解；新房銷(xiāo)售持續(xù)偏弱，二手房銷(xiāo)售明顯低于去年同期，土地成交量低于季節(jié)性，對(duì)地產(chǎn)投資形成拖累；受“兩新”政策的拉動(dòng)，制造業(yè)投資增速可能有所上行；對(duì)美“搶出口”效應(yīng)逐步消散，地緣沖突緩和，出口動(dòng)能或低于預(yù)期。
　　此外，信貸動(dòng)能或提升。隨著政府債發(fā)行加速、企業(yè)和居民端信貸改善，預(yù)計(jì)信貸環(huán)比、同比均走強(qiáng)。
　　CPI表現(xiàn)受豬肉價(jià)格震蕩下行，鮮菜價(jià)格窄幅震蕩，以及“618”對(duì)商品價(jià)格的抑制，預(yù)計(jì)同比基本持平；PPI方面，出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上行，主要受到國(guó)際油價(jià)大幅上升影響，但國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)依舊震蕩下行，預(yù)計(jì)PPI同比小幅回落。
　　我們預(yù)計(jì)二季度GDP為5.1%，6月工業(yè)增加值同比5.3%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比3.7%，社零同比6.0%，CPI同比-0.1%，PPI同比-3.5%。
　　我們預(yù)計(jì)6月出口同比2.9%，進(jìn)口同比-0.9%。
　　我們預(yù)計(jì)6月新增信貸23700億元，新增社融41500億元，M2同比8.1%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或有遺漏，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展超預(yù)期