>> 交銀國際-房地產(chǎn)行業(yè)月報：旺季整體樓市保持穩(wěn)定，現(xiàn)有政策進一步優(yōu)化-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
謝騏聰,莫佩雯 |
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6月旺季整體樓市保持穩(wěn)定。根據(jù)克而瑞的初步數(shù)據(jù)，2025年6月全口徑銷售總額由5月的3,162億元（人民幣，下同）環(huán)比上升17.2%至3,708億元。我們跟蹤的21家主要上市開發(fā)商6月銷售額環(huán)比上升12.3%，主要由于銷售均價和銷售面積分別環(huán)比上升11.7%/4.6%，我們相信主要一線城市韌性相對較強。在6月銷售額排名前十開發(fā)商中，全數(shù)均為國企，保利發(fā)展排名第一。在前50的房企中，2025年前六個月國企合同銷售額市占率略微提高至74.8%（前五個月：72.8%）。
構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推進房地產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。6月份隨著國常會定調(diào)進一步優(yōu)化現(xiàn)有政策、更大力推動房地產(chǎn)市場發(fā)展，預(yù)計地方將進一步結(jié)合自身情況“因城施策”，推動房地產(chǎn)政策精準落地和有效執(zhí)行。其中，一線及強二線城市房地產(chǎn)限制性政策有望進一步放寬，弱二線及三、四線城市則仍需堅持“嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”。
國家統(tǒng)計局2025年5月數(shù)據(jù)同比跌幅有所收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的70大中城市商品住宅價格指數(shù)，5月新建商品住宅價格指數(shù)同/環(huán)比分別下跌4.1%/0.2% （2025年4月：-4.5%/-0.1%），二手商品住宅價格指數(shù)同/環(huán)比分別下跌6.3%/0.5%（2025年4月：-6.8%/-0.4%）。
投資啟示：我們預(yù)計二級市場的需求將持續(xù)改善并好于一級市場。新房市場將保持基本穩(wěn)定，我們認為買家將繼續(xù)偏好國企項目。隨著資本市場情緒好轉(zhuǎn)，一些領(lǐng)先的民營企業(yè)可能會借機加速其債務(wù)重組進程。中長期我們繼續(xù)看好華潤置地（1109 HK/買入）和越秀地產(chǎn)（123 HK/買入），這兩家公司在過去幾年的銷售表現(xiàn)優(yōu)異，且在銷售方面執(zhí)行能力更強
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